HK_青岛银行(03866)财报BANK OF QINGDAO CO., LTD. · 2026/07/22 11:59:59

近期股价

HK$4.62

52周区间 3.52 – 5.04

市盈率 (TTM)

4.35

历史曾 4.63–4.63倍

市净率

0.56

历史曾 0.53–0.53倍

股息率

4.5%

最新DPS HK$0.21

总市值

HK$268.90亿

≈246.70亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

进入第二轮

进入渔场：现价距52周低点高31.1%，距高点低9.2%；PE 4.35倍、PB 0.56倍，年度历史参照分别为4.63–4.63倍与0.53–0.53倍。

30 秒结论：最新营收145.61亿元、归母净利润51.88亿元，ROE 11.1%，净现比3.00倍；主要疑点是收益波动与估值偏低，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 △ 收益波动 2ROE与杠杆 △ 回报待核 3股本变化 ✕ 股本扩张 4利润率 △ 利润波动 5估值锚 ✓ 估值偏低

公司业务与商业模式

青岛银行于2015-12-03在港交所上市，源清单归入金融行业。提供公司及个人存款、贷款、支付结算等服务和产品,通过零售银行、公司银行、金融市场三大业务板块驱动发展分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以金融经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）上市后口径；识别到IPO/优先股会计断点，早期每股数据不列

指标	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
①每股营收	1.25	1.48	1.37	1.81	2.13	2.34	2.47	2.00	2.14	2.30	2.50
①每股收益（基本）	0.58	0.51	0.47	0.37	0.39	0.40	0.51	0.45	0.57	0.69	0.85
每股经营现金流	2.12	10.88	-6.32	-5.14	-1.55	10.04	0.67	-0.29	1.74	3.94	1.51
每股股息 HK$	0.24	0.23	0.25	0.23	0.22	0.21	0.19	0.18	0.18	0.17	0.21
每股净资产	2.85	3.03	3.05	3.29	3.79	3.85	4.26	5.05	5.61	6.45	7.00
③加权平均股本（亿股）	31.27	40.95	40.43	54.69	58.59	59.85	57.31	68.51	62.26	61.80	61.03
②净资产收益率（平均）	13.7%	12.2%	8.8%	7.7%	8.0%	8.0%	9.3%	9.0%	9.5%	10.3%	11.1%

1长期记录 —— 上市后口径列出11期，EPS从0.58元到0.85元；最深一期为2018年EPS 0.37元，序列存在明显波动。 △

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从31.27亿股到61.03亿股，累计变化95.2%；最新每股股息为HK$0.21。 ✕

5估值锚 —— PB 0.56倍，市值268.90亿港元对应归母净资产491.67亿元人民币；现金269.11亿元、总资产8,149.60亿元。资产细项、商誉及持股市值需在页面外拆解。 ✓

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部12年历史

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营业收入（亿元）	43.65	50.06	59.96	55.68	73.65	96.22	105.48	111.38	116.49	124.81	134.15	145.61
营收同比	22.7%	14.7%	19.8%	-7.1%	32.3%	30.6%	9.6%	5.6%	4.6%	7.1%	7.5%	8.5%
归母净利润（亿元）(A)	14.95	18.14	20.89	19.00	20.23	22.85	23.94	29.23	30.83	35.49	42.64	51.88
净利润同比	31.0%	21.3%	15.2%	-9.0%	6.5%	12.9%	4.8%	22.1%	5.5%	15.1%	20.2%	21.7%
④毛利率	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
④净利率	34.3%	36.2%	34.8%	34.2%	27.7%	24.3%	23.3%	26.9%	27.2%	29.4%	32.8%	36.8%
②净资产收益率（平均）(A)	16.6%	13.7%	12.2%	8.8%	7.7%	8.0%	8.0%	9.3%	9.0%	9.5%	10.3%	11.1%
②投入资本回报率	1.2%	1.2%	1.0%	0.7%	0.7%	0.7%	0.6%	0.7%	0.6%	0.7%	0.7%	0.7%
资产负债率(A)	93.7%	91.1%	93.7%	91.5%	91.3%	91.8%	93.3%	93.6%	93.1%	93.4%	93.5%	93.8%
经营现金流（亿元）	111.96	85.13	441.61	-256.46	-208.54	-70.06	452.93	30.05	-16.75	101.37	229.52	88.00
存货周转天数	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE 11.1%、ROIC 0.7%、资产负债率93.8%；全期经营现金流/归母净利润为3.00倍，累计利润有现金覆盖。 △

4利润率 —— 毛利率从—到—，记录较短；净利率最新为36.8%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 △

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$4.62 × 58.20亿股	≈ 246.70亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ 62.44亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈-0.36×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈28.1%
回报的历史区间	披露ROIC	0.64% – 1.21%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：58.20亿股（每手500股）。

负债结构：总负债7,647.06亿元，资产负债率93.8%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$0.21，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约268.90亿港元。

指标	2023	2024	2025
总资产（亿元）	6,079.85	6,899.63	8,149.60
总负债（亿元）	5,680.46	6,450.63	7,647.06
资产负债率	93.4%	93.5%	93.8%
流动比率	—	—	—
期末现金（亿元）	155.97	311.06	269.11
归母净资产（亿元）	390.64	439.32	491.67

怎么读：近三期总资产总体扩张；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2015→2025）

指标	年复合
①营收	11.3%
①净利润	11.1%
每股营收	7.2%
每股净资产	9.4%
每股股息	-1.4%

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	青岛银行的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	进入价格筛选区：距52周低点31.1%，PE/PB为4.35/0.56倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE 11.1%、ROIC 0.7%；最弱证据是净现比3.00倍且毛利率记录较短。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化95.2%、最新DPS为HK$0.21；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查青岛银行的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	全市场分歧；优势只能来自对金融竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：前两问未被直接否决，进入第二轮；若继续，核心是核对青岛银行年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2014–2025年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 上市前失真期保留在经营表、每股表从识别到的IPO断点起列；IPO当年加权股本受时点影响。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。