HK_交通银行(03328)财报Bank of Communications Co.,Ltd. · 2026/07/22 11:59:59

近期股价

HK$7.17

52周区间 5.96 – 7.64

市盈率 (TTM)

5.80

历史曾 6.50–6.50倍

市净率

0.48

历史曾 0.61–0.61倍

股息率

5.1%

最新DPS HK$0.37

总市值

HK$6,335.68亿

≈5,812.55亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

进入第二轮

进入渔场：现价距52周低点高20.2%，距高点低6.5%；PE 5.80倍、PB 0.48倍，年度历史参照分别为6.50–6.50倍与0.61–0.61倍。

30 秒结论：最新营收2,656.00亿元、归母净利润956.22亿元，ROE 7.9%，净现比1.78倍；主要疑点是收益波动与估值偏低，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 △ 收益波动 2ROE与杠杆 △ 回报待核 3股本变化 △ 轻度稀释 4利润率 △ 利润波动 5估值锚 ✓ 估值偏低

公司业务与商业模式

交通银行于2005-06-23在港交所上市，源清单归入金融行业。银行和相关金融业务,包括公司金融业务、个人金融业务、资金业务和其他类别业务。公司金融业务主要包括公司贷款、票据、贸易融资、公司存款和汇款。个人金融业务主要包括个人贷款、零售存款、信用卡和汇款。资金业务主要包括货币市场资金拆借和买入、投资类证券以及根据卖出回购协议售出证券。“其他业务”主要包括不能分类为上述业务分部的其他项目。分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以金融经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）接口年度序列均采用净利÷EPS推算历史加权股本

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
①每股营收	2.40	2.62	2.61	2.65	2.87	3.14	3.32	3.63	3.47	3.47	3.50	3.01
①每股收益（基本）	0.89	0.90	0.89	0.91	0.96	1.00	0.99	1.10	1.14	1.15	1.16	1.08
每股经营现金流	0.67	5.11	6.53	0.14	1.67	-1.11	2.01	-0.47	4.96	1.85	-0.77	1.50
每股股息 HK$	0.34	0.32	0.31	0.36	0.35	0.35	0.38	0.42	0.41	0.41	0.58	0.37
每股净资产	5.33	5.88	6.44	6.92	7.23	7.85	8.30	8.94	9.60	10.34	10.97	12.93
③加权平均股本（亿股）	739.89	739.20	755.17	771.68	766.98	772.81	790.65	796.19	807.91	806.33	806.78	885.39
②净资产收益率（平均）	14.8%	13.2%	11.5%	10.8%	10.8%	10.4%	9.4%	9.6%	9.3%	8.8%	8.4%	7.9%

1长期记录 —— 上市后口径列出12期，EPS从0.89元到1.08元；最深一期为2014年EPS 0.89元，序列存在明显波动。 △

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从739.89亿股到885.39亿股，累计变化19.7%；最新每股股息为HK$0.37。 △

5估值锚 —— PB 0.48倍，市值6,335.68亿港元对应归母净资产12,692.32亿元人民币；现金1,264.62亿元、总资产155,483.88亿元。资产细项、商誉及持股市值需在页面外拆解。 ✓

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部12年历史

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营业收入（亿元）	1,785.36	1,944.82	1,940.62	1,965.20	2,130.55	2,328.57	2,467.24	2,697.48	2,573.46	2,580.14	2,602.69	2,656.00
营收同比	8.2%	8.9%	-0.3%	1.3%	8.4%	9.3%	6.0%	9.3%	1.4%	0.3%	0.9%	2.0%
归母净利润（亿元）(A)	658.50	665.28	672.10	702.23	736.30	772.81	782.74	875.81	921.02	927.28	935.86	956.22
净利润同比	5.7%	1.0%	1.0%	4.5%	4.9%	5.0%	1.3%	11.9%	5.2%	0.7%	0.9%	2.2%
④毛利率	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
④净利率	37.0%	34.4%	34.9%	36.0%	34.8%	33.5%	32.3%	33.0%	33.6%	36.1%	36.2%	36.3%
②净资产收益率（平均）(A)	14.8%	13.2%	11.5%	10.8%	10.8%	10.4%	9.4%	9.6%	9.3%	8.8%	8.4%	7.9%
②投入资本回报率	1.3%	1.2%	1.0%	0.9%	0.9%	0.9%	0.8%	0.8%	0.8%	0.7%	0.7%	0.7%
资产负债率(A)	92.4%	92.5%	92.5%	92.5%	92.6%	91.9%	91.8%	91.6%	92.0%	92.2%	92.2%	91.8%
经营现金流（亿元）	497.15	4,260.95	4,850.66	107.27	1,238.92	-825.45	1,493.98	-347.75	3,682.21	1,373.23	-573.48	1,324.41
存货周转天数	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE 7.9%、ROIC 0.7%、资产负债率91.8%；全期经营现金流/归母净利润为1.78倍，累计利润有现金覆盖。 △

4利润率 —— 毛利率从—到—，记录较短；净利率最新为36.3%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 △

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$7.17 × 883.64亿股	≈ 5,812.55亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ 1,037.63亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈4.38×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈9.1%
回报的历史区间	披露ROIC	0.66% – 1.27%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：883.64亿股（每手1000股）。

负债结构：总负债142,681.06亿元，资产负债率91.8%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$0.37，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约6,335.68亿港元。

指标	2023	2024	2025
总资产（亿元）	140,604.72	149,007.17	155,483.88
总负债（亿元）	129,610.22	137,451.20	142,681.06
资产负债率	92.2%	92.2%	91.8%
流动比率	—	—	—
期末现金（亿元）	2,754.61	1,619.50	1,264.62
归母净资产（亿元）	10,880.30	11,443.06	12,692.32

怎么读：近三期总资产总体扩张；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2014→2025）

指标	年复合
①营收	3.7%
①净利润	3.4%
每股营收	2.1%
每股净资产	8.4%
每股股息	0.7%

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	交通银行的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	进入价格筛选区：距52周低点20.2%，PE/PB为5.80/0.48倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE 7.9%、ROIC 0.7%；最弱证据是净现比1.78倍且毛利率记录较短。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化19.7%、最新DPS为HK$0.37；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查交通银行的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	全市场分歧；优势只能来自对金融竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：前两问未被直接否决，进入第二轮；若继续，核心是核对交通银行年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2014–2025年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 历史股本用归母净利润÷基本EPS推算。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。