HK_吉宏股份(02603)财报Xiamen Jihong Co., Ltd · 2026/07/22 11:58:33

近期股价

HK$12.85

52周区间 11.01 – 20.00

市盈率 (TTM)

19.20

历史曾 28.73–28.73倍

市净率

1.82

历史曾 2.51–2.51倍

股息率

3.1%

最新DPS HK$0.40

总市值

HK$58.84亿

≈53.98亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

进入第二轮

进入渔场：现价距52周低点高16.7%，距高点低55.6%；PE 19.20倍、PB 1.82倍，年度历史参照分别为28.73–28.73倍与2.51–2.51倍。

30 秒结论：最新营收67.22亿元、归母净利润2.77亿元，ROE 11.3%，净现比1.66倍；主要疑点是记录偏短与估值偏低，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 △ 记录偏短 2ROE与杠杆 △ 回报待核 3股本变化 △ 记录偏短 4利润率 △ 利润波动 5估值锚 ✓ 估值偏低

公司业务与商业模式

吉宏股份于2025-05-27在港交所上市，源清单归入通信服务行业。跨境社交电商业务、包装业务等其他业务分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以通信服务经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）上市后口径；识别到IPO/优先股会计断点，早期每股数据不列

指标	2025
①每股营收	14.92
①每股收益（基本）	0.67
每股经营现金流	0.58
每股股息 HK$	0.40
每股净资产	5.89
③加权平均股本（亿股）	4.13
②净资产收益率（平均）	11.3%

1长期记录 —— 上市后口径列出1期，EPS从0.67元到0.67元；最深一期为2025年EPS 0.67元，序列存在明显波动。 △

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从4.13亿股到4.13亿股，累计变化无法计算；最新每股股息为HK$0.40。 △

5估值锚 —— 当前PE 19.20倍、PB 1.82倍，相对年度历史参照PE 28.73–28.73倍、PB 2.51–2.51倍；最新归母净利润2.77亿元，估值必须与当前利润所处状态一并核对。 ✓

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部5年历史

指标	2021	2022	2023	2024	2025
营业收入（亿元）	51.78	53.76	66.95	55.29	67.22
营收同比	—	3.8%	24.5%	-17.4%	21.6%
归母净利润（亿元）(A)	2.27	1.84	3.45	1.82	2.77
净利润同比	—	-19.1%	87.6%	-47.3%	52.2%
④毛利率	38.3%	40.5%	46.4%	43.8%	46.8%
④净利率	4.0%	3.2%	5.0%	3.3%	5.0%
②净资产收益率（平均）(A)	12.2%	9.3%	15.8%	8.1%	11.3%
②投入资本回报率	10.3%	8.1%	14.4%	7.0%	9.8%
资产负债率(A)	35.0%	34.1%	35.5%	37.0%	36.4%
经营现金流（亿元）	2.55	3.91	7.26	3.87	2.61
存货周转天数	7.57	7.06	7.64	6.88	7.43

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE 11.3%、ROIC 9.8%、资产负债率36.4%；全期经营现金流/归母净利润为1.66倍，累计利润有现金覆盖。 △

4利润率 —— 毛利率从38.3%到46.8%，总体上行；净利率最新为5.0%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 △

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$12.85 × 4.58亿股	≈ 53.98亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ 3.75亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈11.11×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈25.5%
回报的历史区间	披露ROIC	7.02% – 14.39%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：4.58亿股（每手500股）。

负债结构：总负债15.71亿元，资产负债率36.4%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$0.40，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约58.84亿港元。

指标	2023	2024	2025
总资产（亿元）	35.87	35.03	43.22
总负债（亿元）	12.74	12.95	15.71
资产负债率	35.5%	37.0%	36.4%
流动比率	2.22	1.82	2.20
期末现金（亿元）	10.62	7.11	12.30
归母净资产（亿元）	22.80	22.02	26.98

怎么读：近三期总资产总体扩张；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2025→2025）

指标	年复合
①营收	—
①净利润	—
每股营收	—
每股净资产	—
每股股息	—

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	吉宏股份的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	进入价格筛选区：距52周低点16.7%，PE/PB为19.20/1.82倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE 11.3%、ROIC 9.8%；最弱证据是净现比1.66倍且毛利率总体上行。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化不可比、最新DPS为HK$0.40；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查吉宏股份的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	全市场分歧；优势只能来自对通信服务竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：前两问未被直接否决，进入第二轮；若继续，核心是核对吉宏股份年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2021–2025年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 上市前失真期保留在经营表、每股表从识别到的IPO断点起列；IPO当年加权股本受时点影响。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。