HK_蒙古焦煤(00975)财报MONGOLIAN MINING CORPORATION · 2026/07/22 11:59:59

近期股价

HK$7.24

52周区间 5.81 – 14.58

市盈率 (TTM)

157.75

历史曾 3.50–4.69倍

市净率

0.79

历史曾 0.68–0.91倍

股息率

无

最新DPS HK$—

总市值

HK$74.89亿

≈68.70亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

进入第二轮

未进渔场：现价距52周低点高24.6%，距高点低101.4%；PE 157.75倍、PB 0.79倍，年度历史参照分别为3.50–4.69倍与0.68–0.91倍。

30 秒结论：最新营收57.87亿元、归母净利润0.43亿元，ROE 0.5%，净现比4.29倍；主要疑点是收益波动与未到低位，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 △ 收益波动 2ROE与杠杆 △ 回报待核 3股本变化 ✓ 股本稳定 4利润率 △ 利润波动 5估值锚 △ 未到低位

公司业务与商业模式

蒙古焦煤于2010-10-13在港交所上市，源清单归入能源行业。是一家主要从事煤炭的开采、加工、运送及销售业务的投资控股公司。其主要生产洗选硬焦煤并出口。其在蒙古国南戈壁省拥有及经营UkhaaKhudag及BaruunNaran露天焦煤煤矿。该公司主要产品售往中国。该公司还通过其子公司从事铁路项目管理、机场运作及管理、水务勘察及供应管理、电力项目供应管理及道路建设等业务。分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以能源经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）上市后口径；识别到IPO/优先股会计断点，早期每股数据不列

指标	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
①每股营收	0.07	0.09	0.30	0.39	4.25	2.65	1.14	3.65	7.03	7.13	5.58
①每股收益（基本）	-0.13	-0.12	0.20	0.55	0.65	0.18	-0.34	0.40	1.55	1.59	0.04
每股经营现金流	-0.01	0.02	0.06	0.11	1.15	0.69	0.52	1.56	3.27	1.53	1.59
每股股息 HK$	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
每股净资产	1.19	2.22	4.39	4.92	5.39	5.18	5.12	5.88	7.63	8.66	8.39
③加权平均股本（亿股）	92.49	92.36	99.37	10.30	10.29	10.30	10.32	10.42	10.92	10.94	10.34
②净资产收益率（平均）	-64.1%	-59.3%	56.5%	10.4%	11.5%	3.6%	-6.7%	7.0%	24.1%	20.5%	0.5%

1长期记录 —— 上市后口径列出11期，EPS从-0.13元到0.04元；最深一期为2021年EPS -0.34元，序列存在明显波动。 △

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从92.49亿股到10.34亿股，累计变化-88.8%；最新每股股息为HK$—。 ✓

5估值锚 —— 当前PE 157.75倍、PB 0.79倍，相对年度历史参照PE 3.50–4.69倍、PB 0.68–0.91倍；最新归母净利润0.43亿元，估值必须与当前利润所处状态一并核对。 △

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部12年历史

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营业收入（亿元）	20.09	6.46	8.33	31.13	40.54	43.71	27.24	11.74	38.04	73.29	74.75	57.87
营收同比	-24.9%	-69.7%	20.6%	296.9%	24.0%	6.1%	-33.4%	-55.9%	196.8%	89.4%	0.5%	-20.8%
归母净利润（亿元）(A)	-17.31	-12.19	-10.70	20.32	5.68	6.73	1.89	-3.52	4.12	16.98	17.40	0.43
净利润同比	-387.0%	33.6%	17.8%	301.6%	-73.4%	16.6%	-70.0%	-290.9%	207.1%	305.0%	1.0%	-97.5%
④毛利率	-2.2%	-66.5%	-0.3%	42.5%	39.0%	40.2%	30.8%	12.3%	17.4%	42.7%	39.6%	17.5%
④净利率	-86.1%	-188.7%	-128.3%	65.1%	14.0%	15.4%	7.1%	-30.1%	10.8%	23.2%	23.4%	1.5%
②净资产收益率（平均）(A)	-59.1%	-64.1%	-59.3%	56.5%	10.4%	11.5%	3.6%	-6.7%	7.0%	24.1%	20.5%	0.5%
②投入资本回报率	-17.4%	-13.5%	-10.6%	19.5%	5.0%	5.7%	1.7%	-3.2%	3.4%	13.8%	13.3%	0.3%
资产负债率(A)	76.4%	86.4%	79.0%	52.8%	52.4%	50.0%	48.8%	52.3%	49.1%	41.8%	35.3%	40.5%
经营现金流（亿元）	2.52	-0.92	2.04	6.25	10.89	11.81	7.09	5.41	16.28	34.13	16.07	16.47
存货周转天数	4.32	3.50	2.73	5.03	4.32	3.58	2.68	1.21	3.44	5.88	5.08	4.46

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE 0.5%、ROIC 0.3%、资产负债率40.5%；全期经营现金流/归母净利润为4.29倍，累计利润有现金覆盖。 △

4利润率 —— 毛利率从-2.2%到17.5%，总体上行；净利率最新为1.5%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 △

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$7.24 × 10.34亿股	≈ 68.70亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ 1.63亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈32.59×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈2.3%
回报的历史区间	披露ROIC	-17.39% – 19.51%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：10.34亿股（每手3000股）。

负债结构：总负债66.79亿元，资产负债率40.5%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$—，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约74.89亿港元。

指标	2023	2024	2025
总资产（亿元）	142.25	153.49	164.97
总负债（亿元）	59.39	54.22	66.79
资产负债率	41.8%	35.3%	40.5%
流动比率	0.97	1.19	1.17
期末现金（亿元）	12.45	10.10	15.74
归母净资产（亿元）	78.96	89.53	86.79

怎么读：近三期总资产总体扩张；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2015→2025）

指标	年复合
①营收	24.5%
①净利润	—
每股营收	55.0%
每股净资产	21.6%
每股股息	—

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	蒙古焦煤的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	尚未进入价格筛选区：距52周低点24.6%，PE/PB为157.75/0.79倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE 0.5%、ROIC 0.3%；最弱证据是净现比4.29倍且毛利率总体上行。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化-88.8%、最新DPS为HK$—；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查蒙古焦煤的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	当前价格信号不成立；优势只能来自对能源竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：前两问未被直接否决，进入第二轮；若继续，核心是核对蒙古焦煤年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2014–2025年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 上市前失真期保留在经营表、每股表从识别到的IPO断点起列；IPO当年加权股本受时点影响。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。