HK_中煤能源(01898)财报China Coal Energy Company Limited · 2026/07/22 11:59:59

近期股价

HK$10.82

52周区间 8.84 – 14.99

市盈率 (TTM)

8.81

历史曾 6.32–6.32倍

市净率

0.77

历史曾 0.73–0.73倍

股息率

6.6%

最新DPS HK$0.71

总市值

HK$1,434.59亿

≈1,316.14亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

进入第二轮

未进渔场：现价距52周低点高22.4%，距高点低38.5%；PE 8.81倍、PB 0.77倍，年度历史参照分别为6.32–6.32倍与0.73–0.73倍。

30 秒结论：最新营收1,480.57亿元、归母净利润144.97亿元，ROE 9.3%，净现比2.89倍；主要疑点是收益波动与未到低位，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 △ 收益波动 2ROE与杠杆 △ 回报待核 3股本变化 ✓ 股本稳定 4利润率 △ 利润波动 5估值锚 △ 未到低位

公司业务与商业模式

中煤能源于2006-12-19在港交所上市，源清单归入能源行业。煤炭、煤化工、煤矿装备、金融以及包括发电、铝加工、设备及配件进口、招投标服务和铁路运输等在内的其他业务分部,涉及的主要行业有煤炭、煤化工、煤矿装备制造等分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以能源经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）接口年度序列均采用净利÷EPS推算历史加权股本

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
①每股营收	5.33	4.47	4.58	6.15	7.85	9.75	10.63	18.09	15.82	14.55	14.28	11.17
①每股收益（基本）	0.01	-0.25	0.13	0.25	0.33	0.47	0.40	1.14	1.49	1.52	1.37	1.09
每股经营现金流	0.38	0.55	0.91	1.34	1.54	1.66	1.71	3.63	3.29	3.24	2.57	2.25
每股股息 HK$	0.03	—	0.04	0.07	0.09	0.14	0.16	0.35	0.45	0.73	0.46	0.71
每股净资产	5.65	6.31	6.49	6.71	6.94	7.32	7.59	8.56	9.84	10.85	11.44	12.10
③加权平均股本（亿股）	141.10	130.67	132.01	134.69	133.52	131.90	133.84	133.09	132.47	132.79	132.26	133.00
②净资产收益率（平均）	0.2%	-3.8%	2.0%	4.0%	5.0%	6.6%	5.4%	13.7%	16.1%	14.7%	12.3%	9.3%

1长期记录 —— 上市后口径列出12期，EPS从0.01元到1.09元；最深一期为2015年EPS -0.25元，序列存在明显波动。 △

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从141.10亿股到133.00亿股，累计变化-5.7%；最新每股股息为HK$0.71。 ✓

5估值锚 —— 当前PE 8.81倍、PB 0.77倍，相对年度历史参照PE 6.32–6.32倍、PB 0.73–0.73倍；最新归母净利润144.97亿元，估值必须与当前利润所处状态一并核对。 △

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部12年历史

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营业收入（亿元）	706.64	592.71	606.64	815.13	1,041.40	1,293.35	1,409.65	2,398.28	2,097.82	1,929.69	1,893.96	1,480.57
营收同比	-14.2%	-16.1%	2.3%	33.7%	27.8%	24.2%	9.0%	64.0%	-8.0%	-13.9%	-1.9%	-21.8%
归母净利润（亿元）(A)	1.41	-32.67	17.16	33.67	44.06	61.99	53.54	151.72	197.38	201.84	181.19	144.97
净利润同比	-96.3%	-2,415.3%	152.5%	103.4%	33.3%	40.6%	-13.7%	174.9%	30.0%	2.3%	-10.0%	-20.0%
④毛利率	10.2%	6.9%	16.3%	19.4%	17.5%	16.2%	14.5%	16.4%	39.4%	23.0%	20.0%	20.1%
④净利率	0.7%	-4.8%	4.5%	7.0%	7.2%	7.4%	5.9%	9.0%	12.3%	14.6%	12.5%	12.1%
②净资产收益率（平均）(A)	0.2%	-3.8%	2.0%	4.0%	5.0%	6.6%	5.4%	13.7%	16.1%	14.7%	12.3%	9.3%
②投入资本回报率	0.1%	-2.0%	0.8%	1.6%	2.0%	2.7%	2.3%	6.5%	8.8%	8.9%	7.7%	5.3%
资产负债率(A)	45.2%	61.1%	57.9%	57.4%	58.2%	57.0%	56.1%	55.8%	51.5%	47.7%	46.3%	45.8%
经营现金流（亿元）	50.84	72.85	120.69	175.52	204.26	219.81	226.32	480.97	436.34	429.65	341.43	297.92
存货周转天数	14.92	12.94	7.14	8.81	10.94	13.19	15.83	25.35	15.24	15.37	18.39	16.04

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE 9.3%、ROIC 5.3%、资产负债率45.8%；全期经营现金流/归母净利润为2.89倍，累计利润有现金覆盖。 △

4利润率 —— 毛利率从10.2%到20.1%，总体上行；净利率最新为12.1%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 △

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$10.82 × 132.59亿股	≈ 1,316.14亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ 222.81亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈4.80×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈16.4%
回报的历史区间	披露ROIC	-1.96% – 8.92%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：132.59亿股（每手1000股）。

负债结构：总负债1,696.38亿元，资产负债率45.8%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$0.71，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约1,434.59亿港元。

指标	2023	2024	2025
总资产（亿元）	3,491.55	3,579.09	3,702.54
总负债（亿元）	1,666.32	1,657.99	1,696.38
资产负债率	47.7%	46.3%	45.8%
流动比率	1.22	1.11	1.07
期末现金（亿元）	315.83	298.24	246.40
归母净资产（亿元）	1,438.82	1,517.89	1,601.33

怎么读：近三期总资产总体扩张；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2014→2025）

指标	年复合
①营收	7.0%
①净利润	52.4%
每股营收	7.0%
每股净资产	7.2%
每股股息	33.3%

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	中煤能源的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	尚未进入价格筛选区：距52周低点22.4%，PE/PB为8.81/0.77倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE 9.3%、ROIC 5.3%；最弱证据是净现比2.89倍且毛利率总体上行。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化-5.7%、最新DPS为HK$0.71；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查中煤能源的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	当前价格信号不成立；优势只能来自对能源竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：前两问未被直接否决，进入第二轮；若继续，核心是核对中煤能源年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2014–2025年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 历史股本用归母净利润÷基本EPS推算。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。