HK_中海油田服务(02883)财报China Oilfield Services Limited · 2026/07/22 11:59:59

近期股价

HK$7.13

52周区间 6.09 – 11.42

市盈率 (TTM)

7.88

历史曾 8.25–8.25倍

市净率

0.63

历史曾 0.62–0.62倍

股息率

8.1%

最新DPS HK$0.57

总市值

HK$340.21亿

≈312.12亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

进入第二轮

进入渔场：现价距52周低点高17.1%，距高点低60.1%；PE 7.88倍、PB 0.63倍，年度历史参照分别为8.25–8.25倍与0.62–0.62倍。

30 秒结论：最新营收502.82亿元、归母净利润38.42亿元，ROE 8.5%，净现比6.18倍；主要疑点是收益波动与估值偏低，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 △ 收益波动 2ROE与杠杆 △ 回报待核 3股本变化 ✓ 股本稳定 4利润率 △ 利润波动 5估值锚 ✓ 估值偏低

公司业务与商业模式

中海油田服务于2002-11-20在港交所上市，源清单归入能源行业。包括物探采集和工程勘察服务、钻井服务、油田技术服务、船舶服务等。公司既可以为客户提供单一业务的作业服务,也可以为客户提供一体化、总承包作业服务分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以能源经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）接口年度序列均采用净利÷EPS推算历史加权股本

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
①每股营收	7.07	4.96	3.18	3.67	4.60	6.53	6.07	6.12	7.47	9.24	10.12	10.54
①每股收益（基本）	1.57	0.23	-2.40	0.01	0.01	0.52	0.57	0.07	0.49	0.63	0.66	0.81
每股经营现金流	2.13	1.37	0.57	1.15	0.87	1.46	1.58	1.55	1.45	2.74	2.30	2.36
每股股息 HK$	0.61	0.08	0.06	0.07	0.08	0.17	0.21	0.15	0.18	0.23	0.25	0.57
每股净资产	9.91	9.80	7.38	7.24	7.24	7.70	8.07	7.97	8.24	8.73	9.18	9.76
③加权平均股本（亿股）	47.61	47.71	47.72	47.52	47.84	47.72	47.72	47.74	47.72	47.72	47.72	47.72
②净资产收益率（平均）	17.7%	2.3%	-28.0%	0.1%	0.2%	7.0%	7.2%	0.8%	6.1%	7.4%	7.3%	8.5%

1长期记录 —— 上市后口径列出12期，EPS从1.57元到0.81元；最深一期为2016年EPS -2.40元，序列存在明显波动。 △

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从47.61亿股到47.72亿股，累计变化0.2%；最新每股股息为HK$0.57。 ✓

5估值锚 —— 当前PE 7.88倍、PB 0.63倍，相对年度历史参照PE 8.25–8.25倍、PB 0.62–0.62倍；最新归母净利润38.42亿元，估值必须与当前利润所处状态一并核对。 ✓

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部12年历史

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营业收入（亿元）	337.20	236.54	151.52	175.16	219.46	311.35	289.59	292.03	356.59	441.09	483.02	502.82
营收同比	20.6%	-29.9%	-35.9%	15.1%	25.3%	41.9%	-7.0%	0.8%	22.1%	23.7%	9.5%	4.1%
归母净利润（亿元）(A)	74.92	10.74	-114.56	0.43	0.71	25.02	27.03	3.13	23.59	30.13	31.37	38.42
净利润同比	11.6%	-85.7%	-1,166.8%	100.3%	65.5%	3,434.1%	8.0%	-88.4%	651.2%	27.8%	4.1%	22.5%
④毛利率	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
④净利率	22.8%	4.7%	-75.6%	0.4%	0.4%	8.1%	9.4%	1.1%	7.0%	7.4%	7.0%	8.1%
②净资产收益率（平均）(A)	17.7%	2.3%	-28.0%	0.1%	0.2%	7.0%	7.2%	0.8%	6.1%	7.4%	7.3%	8.5%
②投入资本回报率	9.9%	1.3%	-14.8%	0.0%	0.1%	3.5%	3.8%	0.5%	3.3%	4.1%	4.2%	5.0%
资产负债率(A)	45.5%	49.9%	56.2%	53.0%	53.6%	51.5%	49.1%	47.9%	48.3%	49.2%	46.4%	44.2%
经营现金流（亿元）	101.60	65.56	27.41	54.77	41.50	69.66	75.39	74.18	68.99	130.92	109.85	112.56
存货周转天数	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE 8.5%、ROIC 5.0%、资产负债率44.2%；全期经营现金流/归母净利润为6.18倍，累计利润有现金覆盖。 △

4利润率 —— 毛利率从—到—，记录较短；净利率最新为8.1%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 △

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$7.13 × 47.72亿股	≈ 312.12亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ 51.14亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈4.64×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈13.1%
回报的历史区间	披露ROIC	-14.78% – 9.92%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：47.72亿股（每手2000股）。

负债结构：总负债373.12亿元，资产负债率44.2%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$0.57，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约340.21亿港元。

指标	2023	2024	2025
总资产（亿元）	832.46	829.48	844.63
总负债（亿元）	409.90	385.23	373.12
资产负债率	49.2%	46.4%	44.2%
流动比率	1.30	0.97	1.06
期末现金（亿元）	59.78	54.24	74.63
归母净资产（亿元）	416.43	437.97	465.73

怎么读：近三期总资产总体扩张；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2014→2025）

指标	年复合
①营收	3.7%
①净利润	-5.9%
每股营收	3.7%
每股净资产	-0.1%
每股股息	-0.5%

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	中海油田服务的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	进入价格筛选区：距52周低点17.1%，PE/PB为7.88/0.63倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE 8.5%、ROIC 5.0%；最弱证据是净现比6.18倍且毛利率记录较短。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化0.2%、最新DPS为HK$0.57；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查中海油田服务的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	全市场分歧；优势只能来自对能源竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：前两问未被直接否决，进入第二轮；若继续，核心是核对中海油田服务年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2014–2025年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 历史股本用归母净利润÷基本EPS推算。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。