HK_中国石油化工股份(00386)财报China Petroleum & Chemical Corporation · 2026/07/22 11:59:59

近期股价

HK$4.25

52周区间 3.87 – 5.57

市盈率 (TTM)

12.52

历史曾 10.88–10.88倍

市净率

0.55

历史曾 0.57–0.57倍

股息率

8.9%

最新DPS HK$0.38

总市值

HK$5,139.33亿

≈4,714.99亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

进入第二轮

进入渔场：现价距52周低点高9.8%，距高点低31.1%；PE 12.52倍、PB 0.55倍，年度历史参照分别为10.88–10.88倍与0.57–0.57倍。

30 秒结论：最新营收27,835.83亿元、归母净利润324.76亿元，ROE 4.0%，净现比3.34倍；主要疑点是收益波动与估值偏低，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 △ 收益波动 2ROE与杠杆 △ 回报待核 3股本变化 ✓ 股本稳定 4利润率 △ 利润波动 5估值锚 ✓ 估值偏低

公司业务与商业模式

中国石油化工股份于2000-10-19在港交所上市，源清单归入能源行业。石油与天然气勘探开采、管道运输、销售;石油炼制、石油化工、煤化工、化纤及其他化工产品的生产与销售、储运;石油、天然气、石油产品、石油化工及其他化工产品和其他商品、技术的进出口、代理进出口业务;技术、信息的研究、开发、应用;氢气的制备、储存、运输和销售等氢能业务及相关服务;新能源汽车充换电,太阳能、风能等新能源发电业务及相关服务分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以能源经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）接口年度序列均采用净利÷EPS推算历史加权股本

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
①每股营收	23.89	16.69	15.95	19.49	23.88	24.45	17.38	22.64	27.68	26.91	25.35	23.02
①每股收益（基本）	0.40	0.27	0.39	0.42	0.51	0.47	0.28	0.59	0.55	0.49	0.40	0.27
每股经营现金流	1.25	1.37	1.77	1.58	1.45	1.27	1.38	1.86	0.97	1.35	1.23	1.34
每股股息 HK$	0.25	0.16	0.31	0.68	0.44	0.29	0.35	0.55	0.37	0.38	0.25	0.38
每股净资产	4.90	5.57	5.88	6.00	5.93	6.10	6.13	6.40	6.49	6.64	6.75	6.84
③加权平均股本（亿股）	1,167.49	1,208.62	1,212.26	1,211.44	1,210.57	1,210.38	1,211.70	1,211.70	1,208.18	1,197.33	1,211.36	1,211.79
②净资产收益率（平均）	8.0%	5.1%	6.7%	7.1%	8.5%	7.9%	4.5%	9.5%	8.5%	7.3%	6.0%	4.0%

1长期记录 —— 上市后口径列出12期，EPS从0.40元到0.27元；最深一期为2025年EPS 0.27元，序列存在明显波动。 △

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从1,167.49亿股到1,211.79亿股，累计变化3.8%；最新每股股息为HK$0.38。 ✓

5估值锚 —— 当前PE 12.52倍、PB 0.55倍，相对年度历史参照PE 10.88–10.88倍、PB 0.57–0.57倍；最新归母净利润324.76亿元，估值必须与当前利润所处状态一并核对。 ✓

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部12年历史

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营业收入（亿元）	28,259.14	20,203.75	19,309.11	23,601.93	28,911.79	29,597.99	21,047.24	27,408.84	33,181.68	32,122.15	30,745.62	27,835.83
营收同比	-1.9%	-28.6%	-4.4%	22.2%	22.5%	2.6%	-28.8%	30.2%	21.1%	-3.2%	-4.3%	-9.5%
归母净利润（亿元）(A)	464.66	325.12	466.72	512.44	616.18	574.93	334.43	719.75	669.33	583.10	489.39	324.76
净利润同比	-29.7%	-30.2%	43.6%	9.8%	20.2%	-6.7%	-42.4%	115.2%	-8.1%	-12.9%	-16.1%	-33.6%
④毛利率	17.4%	26.1%	28.5%	25.0%	20.7%	19.7%	24.3%	24.2%	19.1%	20.0%	20.3%	21.5%
④净利率	1.7%	2.2%	3.1%	3.0%	2.7%	2.4%	2.0%	3.1%	2.3%	2.1%	1.8%	1.3%
②净资产收益率（平均）(A)	8.0%	5.1%	6.7%	7.1%	8.5%	7.9%	4.5%	9.5%	8.5%	7.3%	6.0%	4.0%
②投入资本回报率	3.4%	2.4%	3.7%	4.0%	4.8%	4.1%	2.3%	4.9%	4.2%	3.5%	2.8%	1.8%
资产负债率(A)	55.5%	45.7%	44.5%	46.5%	46.2%	50.1%	49.1%	51.6%	52.0%	52.8%	53.3%	54.2%
经营现金流（亿元）	1,483.47	1,657.40	2,145.43	1,909.35	1,758.68	1,536.19	1,685.20	2,251.74	1,162.69	1,614.75	1,493.60	1,624.96
存货周转天数	11.38	8.95	9.14	10.32	12.35	12.63	9.26	11.56	11.89	10.38	9.65	8.97

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE 4.0%、ROIC 1.8%、资产负债率54.2%；全期经营现金流/归母净利润为3.34倍，累计利润有现金覆盖。 △

4利润率 —— 毛利率从17.4%到21.5%，总体上行；净利率最新为1.3%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 △

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$4.25 × 1,209.26亿股	≈ 4,714.99亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ 437.44亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈8.93×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈5.8%
回报的历史区间	披露ROIC	1.79% – 4.91%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：1,209.26亿股（每手2000股）。

负债结构：总负债11,658.45亿元，资产负债率54.2%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$0.38，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约5,139.33亿港元。

指标	2023	2024	2025
总资产（亿元）	20,246.96	20,814.40	21,556.17
总负债（亿元）	10,688.87	11,092.93	11,658.45
资产负债率	52.8%	53.3%	54.2%
流动比率	0.83	0.78	0.75
期末现金（亿元）	1,217.59	912.95	810.53
归母净资产（亿元）	8,029.89	8,158.15	8,303.24

怎么读：近三期总资产总体扩张；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2014→2025）

指标	年复合
①营收	-0.1%
①净利润	-3.2%
每股营收	-0.3%
每股净资产	3.1%
每股股息	3.9%

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	中国石油化工股份的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	进入价格筛选区：距52周低点9.8%，PE/PB为12.52/0.55倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE 4.0%、ROIC 1.8%；最弱证据是净现比3.34倍且毛利率总体上行。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化3.8%、最新DPS为HK$0.38；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查中国石油化工股份的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	全市场分歧；优势只能来自对能源竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：前两问未被直接否决，进入第二轮；若继续，核心是核对中国石油化工股份年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2014–2025年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 历史股本用归母净利润÷基本EPS推算。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。