HK_中国海洋石油(00883)财报CNOOC Limited · 2026/07/22 11:59:59

近期股价

HK$23.68

52周区间 17.04 – 30.43

市盈率 (TTM)

7.97

历史曾 6.20–6.20倍

市净率

1.19

历史曾 1.06–1.06倍

股息率

8.2%

最新DPS HK$1.94

总市值

HK$11,255.09亿

≈10,325.77亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

进入第二轮

未进渔场：现价距52周低点高39.0%，距高点低28.5%；PE 7.97倍、PB 1.19倍，年度历史参照分别为6.20–6.20倍与1.06–1.06倍。

30 秒结论：最新营收3,893.36亿元、归母净利润1,220.82亿元，ROE 15.7%，净现比2.00倍；主要疑点是收益波动与未到低位，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 △ 收益波动 2ROE与杠杆 ✓ 回报有现金 3股本变化 △ 轻度稀释 4利润率 △ 利润波动 5估值锚 △ 未到低位

公司业务与商业模式

中国海洋石油于2001-02-28在港交所上市，源清单归入能源行业。勘探、开发、生产及销售原油和天然气分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以能源经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）接口年度序列均采用净利÷EPS推算历史加权股本

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
①每股营收	6.15	3.84	3.28	4.17	5.10	5.22	3.48	5.51	8.88	8.76	8.64	8.19
①每股收益（基本）	1.35	0.45	0.01	0.55	1.18	1.37	0.56	1.57	3.03	2.60	2.90	2.57
每股经营现金流	2.48	1.79	1.63	2.12	2.77	2.77	1.84	3.31	4.32	4.41	4.65	4.40
每股股息 HK$	0.57	0.37	0.43	0.60	0.73	0.65	0.55	1.88	1.34	1.40	1.39	1.94
每股净资产	7.99	8.12	8.04	7.99	8.78	9.43	9.12	10.12	12.56	14.02	15.73	16.89
③加权平均股本（亿股）	445.92	449.91	637.00	448.67	446.40	445.58	445.64	447.90	467.66	476.32	475.64	475.03
②净资产收益率（平均）	16.7%	5.3%	0.2%	6.5%	13.2%	14.1%	5.7%	15.4%	26.3%	19.6%	19.5%	15.7%

1长期记录 —— 上市后口径列出12期，EPS从1.35元到2.57元；最深一期为2016年EPS 0.01元，序列存在明显波动。 △

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从445.92亿股到475.03亿股，累计变化6.5%；最新每股股息为HK$1.94。 △

5估值锚 —— 当前PE 7.97倍、PB 1.19倍，相对年度历史参照PE 6.20–6.20倍、PB 1.06–1.06倍；最新归母净利润1,220.82亿元，估值必须与当前利润所处状态一并核对。 △

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部12年历史

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营业收入（亿元）	2,746.34	1,714.37	1,464.90	1,863.90	2,277.11	2,331.99	1,553.72	2,461.11	4,222.30	4,166.09	4,107.57	3,893.36
营收同比	-3.9%	-37.6%	-14.6%	27.2%	21.8%	2.4%	-33.4%	58.4%	71.6%	-1.3%	0.9%	-5.2%
归母净利润（亿元）(A)	601.99	202.46	6.37	246.77	526.75	610.45	249.56	703.20	1,417.00	1,238.43	1,379.36	1,220.82
净利润同比	6.6%	-66.4%	-96.9%	3,773.9%	113.5%	15.9%	-59.1%	181.8%	101.5%	-12.6%	11.4%	-11.5%
④毛利率	82.6%	88.4%	87.0%	85.2%	85.2%	87.5%	92.5%	74.9%	86.4%	73.9%	79.0%	77.4%
④净利率	21.9%	11.8%	0.4%	13.2%	23.2%	26.2%	16.1%	28.6%	33.6%	29.8%	32.8%	31.4%
②净资产收益率（平均）(A)	16.7%	5.3%	0.2%	6.5%	13.2%	14.1%	5.7%	15.4%	26.3%	19.6%	19.5%	15.7%
②投入资本回报率	10.0%	3.2%	0.1%	4.1%	8.5%	9.0%	3.7%	10.3%	18.7%	14.9%	15.7%	13.7%
资产负债率(A)	42.7%	41.9%	40.0%	38.4%	38.5%	40.8%	39.8%	38.7%	35.6%	33.6%	29.0%	26.7%
经营现金流（亿元）	1,105.08	800.95	728.63	947.34	1,243.98	1,235.21	823.38	1,478.93	2,055.74	2,097.43	2,208.91	2,090.42
存货周转天数	4.85	2.00	2.12	3.44	5.08	4.77	1.95	10.87	9.61	17.14	14.49	14.87

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE 15.7%、ROIC 13.7%、资产负债率26.7%；全期经营现金流/归母净利润为2.00倍，累计利润有现金覆盖。 ✓

4利润率 —— 毛利率从82.6%到77.4%，总体下行；净利率最新为31.4%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 △

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$23.68 × 475.30亿股	≈ 10,325.77亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ 1,696.39亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈5.62×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈23.4%
回报的历史区间	披露ROIC	0.10% – 18.74%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：475.30亿股（每手1000股）。

负债结构：总负债2,933.75亿元，资产负债率26.7%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$1.94，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约11,255.09亿港元。

指标	2023	2024	2025
总资产（亿元）	10,055.98	10,562.81	10,985.59
总负债（亿元）	3,377.22	3,068.45	2,933.75
资产负债率	33.6%	29.0%	26.7%
流动比率	2.02	2.23	3.24
期末现金（亿元）	1,334.39	812.84	786.79
归母净资产（亿元）	6,665.86	7,475.48	8,027.50

怎么读：近三期总资产总体扩张；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2014→2025）

指标	年复合
①营收	3.2%
①净利润	6.6%
每股营收	2.6%
每股净资产	7.0%
每股股息	11.8%

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	中国海洋石油的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	尚未进入价格筛选区：距52周低点39.0%，PE/PB为7.97/1.19倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE 15.7%、ROIC 13.7%；最弱证据是净现比2.00倍且毛利率总体下行。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化6.5%、最新DPS为HK$1.94；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查中国海洋石油的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	当前价格信号不成立；优势只能来自对能源竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：前两问未被直接否决，进入第二轮；若继续，核心是核对中国海洋石油年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2014–2025年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 历史股本用归母净利润÷基本EPS推算。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。