HK_新世界发展(00017)财报New World Development Company Limited · 2026/07/22 11:59:59

近期股价

HK$6.73

52周区间 5.70 – 12.45

市盈率 (TTM)

-1.26

历史曾无有效正值参照

市净率

0.10

历史曾 0.07–0.08倍

股息率

无

最新DPS HK$—

总市值

HK$169.37亿

≈155.38亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

翻页

进入渔场：现价距52周低点高18.1%，距高点低85.0%；PE -1.26倍、PB 0.10倍，年度历史参照分别为无有效正值参照与0.07–0.08倍。

30 秒结论：最新营收252.43亿元、归母净利润-148.66亿元，ROE -9.5%，净现比1.36倍；主要疑点是记录失真与估值偏低，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 ✕ 记录失真 2ROE与杠杆 ✕ 回报为负 3股本变化 ✓ 股本稳定 4利润率 ✕ 利润承压 5估值锚 ✓ 估值偏低

公司业务与商业模式

新世界发展于1972-11-23在港交所上市，源清单归入房地产行业。主要从事物业发展的投资控股公司。公司通过八个分部运营业务。物业发展分部从事建设住宅单位,包括香港傲泷、名铸、柏蔚山及迎海系列等。建筑分部从事建设商业及住宅、政府及机构相关项目。保险分部销售寿险及医保产品。物业投资分部从事物业投资,其投资物业组合包括商厦、写字楼等。道路分部从事经营收费公路及高速公路。酒店营运分部于中国及东南亚从事酒店运营业务。航空分部从事商务飞机租赁业务。其他分部从事设施管理及经营免税店。分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以房地产经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）接口年度序列均采用净利÷EPS推算历史加权股本

指标	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024
①每股营收	5.18	4.84	5.42	5.01	5.01	6.61	21.14	22.33	23.18	19.99	12.98	10.03
①每股收益（基本）	1.09	1.71	0.81	0.69	1.97	6.25	0.39	0.37	0.43	0.22	-7.06	-6.22
每股经营现金流	0.30	0.86	0.73	0.28	0.63	0.60	-3.69	3.16	2.53	4.03	0.12	4.32
每股股息 HK$	0.42	0.43	0.44	0.47	0.48	0.51	2.04	2.06	1.96	0.50	—	—
每股净资产	50.40	56.07	60.98	64.18	72.45	78.25	77.32	73.84	72.50	71.82	65.22	59.33
③加权平均股本（亿股）	70.99	88.07	91.22	95.95	99.74	25.54	25.49	25.59	24.98	22.83	25.46	23.90
②净资产收益率（平均）	6.5%	11.3%	4.8%	4.2%	11.6%	8.3%	0.5%	0.5%	0.6%	0.4%	-10.4%	-9.5%

1长期记录 —— 上市后口径列出12期，EPS从1.09元到-6.22元；最深一期为2023年EPS -7.06元，序列存在明显波动。 ✕

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从70.99亿股到23.90亿股，累计变化-66.3%；最新每股股息为HK$—。 ✓

5估值锚 —— PB 0.10倍，市值169.37亿港元对应归母净资产1,493.01亿元人民币；现金221.51亿元、总资产3,832.61亿元。资产细项、商誉及持股市值需在页面外拆解。 ✓

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部12年历史

指标	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024
营业收入（亿元）	448.48	435.67	509.13	491.49	511.67	675.26	539.00	567.75	583.35	503.09	326.58	252.43
营收同比	20.8%	-2.2%	7.8%	-4.9%	7.2%	26.5%	-23.1%	15.6%	-0.0%	39.6%	-34.4%	-22.6%
归母净利润（亿元）(A)	77.20	150.72	74.07	66.62	196.76	159.75	10.01	9.58	10.68	5.05	-179.64	-148.66
净利润同比	-31.3%	96.5%	-54.7%	-11.4%	204.1%	-22.2%	-94.0%	6.9%	8.5%	-27.9%	-3,691.8%	17.2%
④毛利率	38.1%	34.9%	31.1%	32.2%	33.9%	32.6%	33.8%	28.1%	26.7%	22.5%	35.9%	42.0%
④净利率	23.6%	48.6%	20.6%	18.5%	44.6%	28.2%	5.5%	6.9%	6.3%	4.3%	-47.9%	-59.1%
②净资产收益率（平均）(A)	6.5%	11.3%	4.8%	4.2%	11.6%	8.3%	0.5%	0.5%	0.6%	0.4%	-10.4%	-9.5%
②投入资本回报率	3.7%	6.8%	2.8%	2.4%	6.5%	4.7%	0.3%	0.2%	0.3%	0.2%	-4.6%	-4.5%
资产负债率(A)	45.8%	44.1%	48.8%	49.4%	47.0%	45.3%	53.4%	51.5%	54.7%	56.4%	49.5%	50.8%
经营现金流（亿元）	26.29	77.65	68.42	27.39	64.71	61.67	-93.99	80.26	63.73	101.13	3.08	108.67
存货周转天数	0.53	0.48	0.54	0.49	0.49	0.75	0.62	0.63	0.57	0.91	0.30	0.23

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE -9.5%、ROIC -4.5%、资产负债率50.8%；全期经营现金流/归母净利润为1.36倍，累计利润有现金覆盖。 ✕

4利润率 —— 毛利率从38.1%到42.0%，总体上行；净利率最新为-59.1%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 ✕

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$6.73 × 25.17亿股	≈ 155.38亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ -126.17亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈0.52×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈-9.9%
回报的历史区间	披露ROIC	-4.56% – 6.80%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：25.17亿股（每手1000股）。

负债结构：总负债1,947.27亿元，资产负债率50.8%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$—，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约169.37亿港元。

指标	2022	2023	2024
总资产（亿元）	5,614.99	4,062.86	3,832.61
总负债（亿元）	3,087.91	2,010.35	1,947.27
资产负债率	56.4%	49.5%	50.8%
流动比率	0.96	1.26	1.85
期末现金（亿元）	484.40	236.86	221.51
归母净资产（亿元）	1,839.00	1,641.29	1,493.01

怎么读：近三期总资产总体收缩或持平；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2013→2024）

指标	年复合
①营收	-5.1%
①净利润	—
每股营收	6.2%
每股净资产	1.5%
每股股息	—

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	新世界发展的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	进入价格筛选区：距52周低点18.1%，PE/PB为-1.26/0.10倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE -9.5%、ROIC -4.5%；最弱证据是净现比1.36倍且毛利率总体上行。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化-66.3%、最新DPS为HK$—；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查新世界发展的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	全市场分歧；优势只能来自对房地产竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：长期记录或估值锚出现致命伤，先翻页；若继续，核心是核对新世界发展年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2013–2024年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 历史股本用归母净利润÷基本EPS推算。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。