HK_蓝月亮集团(06993)财报Blue Moon Group Holdings Limited · 2026/07/22 11:59:59

近期股价

HK$3.14

52周区间 2.40 – 4.15

市盈率 (TTM)

-55.36

历史曾无有效正值参照

市净率

2.49

历史曾 2.83–2.84倍

股息率

5.7%

最新DPS HK$0.18

总市值

HK$182.09亿

≈167.05亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

翻页

进入渔场：现价距52周低点高30.8%，距高点低32.2%；PE -55.36倍、PB 2.49倍，年度历史参照分别为无有效正值参照与2.83–2.84倍。

30 秒结论：最新营收75.95亿元、归母净利润-2.97亿元，ROE -4.1%，净现比1.22倍；主要疑点是记录失真与锚点失效，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 ✕ 记录失真 2ROE与杠杆 ✕ 回报为负 3股本变化 △ 轻度稀释 4利润率 ✕ 利润承压 5估值锚 ✕ 锚点失效

公司业务与商业模式

蓝月亮集团于2020-12-16在港交所上市，源清单归入必选消费行业。主要从事个人清洁护理产品、家居清洁护理产品以及衣物清洁护理产品的设计、研发、制造及销售。蓝月亮集团控股有限公司产品主要包括洗衣液、衣物柔顺剂、衣物消毒及家居消毒剂等除菌消毒产品、身体清洁剂及手部清洁剂等个护清洁产品、马桶清洁剂和马桶保洁用卫浴清洁产品、餐具及蔬果清洁及油烟机清洁用厨房清洁产品、以及洗衣机清洁剂、霉斑清洁剂、地板清洁剂等其他产品。蓝月亮集团控股有限公司产品主要以“蓝月亮”品牌销售。蓝月亮集团控股有限公司产品主要销往国内市场。分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以必选消费经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）上市后口径；识别到IPO/优先股会计断点，早期每股数据不列

指标	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
①每股营收	—	1.02	1.06	1.21	1.13	1.35	1.30
①每股收益（基本）	0.19	0.22	0.14	0.10	0.05	-0.13	-0.06
每股经营现金流	—	0.19	0.20	0.09	0.12	-0.14	-0.05
每股股息 HK$	—	0.07	0.14	0.17	0.10	0.14	0.18
每股净资产	0.44	1.70	1.74	1.71	1.62	1.38	1.17
③加权平均股本（亿股）	50.01	50.30	58.00	55.99	55.70	54.54	52.80
②净资产收益率（平均）	45.7%	18.0%	8.4%	5.2%	3.0%	-7.9%	-4.1%

1长期记录 —— 上市后口径列出7期，EPS从0.19元到-0.06元；最深一期为2024年EPS -0.13元，序列存在明显波动。 ✕

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从50.01亿股到52.80亿股，累计变化5.6%；最新每股股息为HK$0.18。 △

5估值锚 —— 当前PE -55.36倍、PB 2.49倍，相对年度历史参照PE 无有效正值参照、PB 2.83–2.84倍；最新归母净利润-2.97亿元，估值必须与当前利润所处状态一并核对。 ✕

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部9年历史

指标	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营业收入（亿元）	47.08	59.30	63.15	58.88	62.12	70.99	66.37	79.23	75.95
营收同比	—	20.2%	4.2%	-0.8%	8.6%	4.6%	-7.8%	16.8%	-1.7%
归母净利润（亿元）(A)	0.72	4.85	9.67	11.02	8.29	5.46	2.95	-6.94	-2.97
净利润同比	—	543.0%	94.9%	21.3%	-22.5%	-39.7%	-46.8%	-330.3%	56.1%
④毛利率	53.2%	57.4%	64.2%	64.5%	58.4%	57.8%	62.0%	60.6%	59.7%
④净利率	1.5%	8.2%	15.3%	18.7%	13.4%	7.7%	4.4%	-8.8%	-3.9%
②净资产收益率（平均）(A)	6.3%	34.3%	45.7%	18.0%	8.4%	5.2%	3.0%	-7.9%	-4.1%
②投入资本回报率	2.3%	14.5%	26.4%	28.4%	20.0%	11.9%	6.7%	-15.4%	-6.2%
资产负债率(A)	68.7%	56.7%	43.2%	26.1%	14.9%	13.0%	13.9%	15.9%	19.6%
经营现金流（亿元）	5.88	2.18	9.25	10.99	11.62	5.01	6.79	-8.29	-3.18
存货周转天数	4.64	4.99	5.25	5.87	7.38	10.17	10.48	9.04	6.72

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE -4.1%、ROIC -6.2%、资产负债率19.6%；全期经营现金流/归母净利润为1.22倍，累计利润有现金覆盖。 ✕

4利润率 —— 毛利率从53.2%到59.7%，总体上行；净利率最新为-3.9%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 ✕

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$3.14 × 57.99亿股	≈ 167.05亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ -2.14亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈-62.94×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈-6.0%
回报的历史区间	披露ROIC	-15.36% – 28.36%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：57.99亿股（每手500股）。

负债结构：总负债16.52亿元，资产负债率19.6%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$0.18，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约182.09亿港元。

指标	2023	2024	2025
总资产（亿元）	109.22	95.43	84.42
总负债（亿元）	15.17	15.20	16.52
资产负债率	13.9%	15.9%	19.6%
流动比率	6.70	5.46	4.16
期末现金（亿元）	39.35	48.31	32.56
归母净资产（亿元）	94.06	80.24	67.90

怎么读：近三期总资产总体收缩或持平；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2019→2025）

指标	年复合
①营收	3.1%
①净利润	—
每股营收	—
每股净资产	17.6%
每股股息	—

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	蓝月亮集团的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	进入价格筛选区：距52周低点30.8%，PE/PB为-55.36/2.49倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE -4.1%、ROIC -6.2%；最弱证据是净现比1.22倍且毛利率总体上行。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化5.6%、最新DPS为HK$0.18；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查蓝月亮集团的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	全市场分歧；优势只能来自对必选消费竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：长期记录或估值锚出现致命伤，先翻页；若继续，核心是核对蓝月亮集团年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2017–2025年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 上市前失真期保留在经营表、每股表从识别到的IPO断点起列；IPO当年加权股本受时点影响。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。