HK_青岛港(06198)财报Qingdao Port International Co., Ltd. · 2026/07/22 11:59:59

近期股价

HK$6.84

52周区间 5.99 – 7.72

市盈率 (TTM)

7.48

历史曾 7.74–7.74倍

市净率

0.83

历史曾 0.93–0.93倍

股息率

8.9%

最新DPS HK$0.61

总市值

HK$443.99亿

≈407.33亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

进入第二轮

进入渔场：现价距52周低点高14.2%，距高点低12.9%；PE 7.48倍、PB 0.83倍，年度历史参照分别为7.74–7.74倍与0.93–0.93倍。

30 秒结论：最新营收188.06亿元、归母净利润52.72亿元，ROE 12.0%，净现比0.91倍；主要疑点是收益上行与估值偏低，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 ✓ 收益上行 2ROE与杠杆 △ 回报待核 3股本变化 ✕ 股本扩张 4利润率 △ 利润波动 5估值锚 ✓ 估值偏低

公司业务与商业模式

青岛港于2014-06-06在港交所上市，源清单归入工业行业。主要从事集装箱、金属矿石、煤炭、原油等各类货物的装卸及配套服务、物流及港口增值服务、港口配套服务等分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以工业经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）接口年度序列均采用净利÷EPS推算历史加权股本

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
①每股营收	1.45	1.54	1.82	1.68	1.95	1.87	2.04	2.59	2.97	2.80	2.92	2.90
①每股收益（基本）	0.36	0.40	0.46	0.55	0.60	0.59	0.59	0.61	0.70	0.76	0.81	0.81
每股经营现金流	0.17	0.30	0.20	0.32	0.38	0.46	0.56	0.42	0.96	0.95	0.79	0.85
每股股息 HK$	0.08	0.16	0.15	—	0.44	0.22	0.31	0.30	0.30	0.45	0.38	0.61
每股净资产	1.79	1.92	2.19	3.63	4.16	4.68	5.08	5.38	5.76	6.20	6.55	7.04
③加权平均股本（亿股）	44.04	47.80	47.53	55.33	59.89	64.24	65.12	65.28	64.69	64.78	64.63	65.08
②净资产收益率（平均）	15.7%	15.8%	16.3%	16.1%	14.2%	13.2%	12.1%	11.7%	12.4%	12.7%	12.7%	12.0%

1长期记录 —— 上市后口径列出12期，EPS从0.36元到0.81元；最深一期为2014年EPS 0.36元，序列接近上行。 ✓

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从44.04亿股到65.08亿股，累计变化47.8%；最新每股股息为HK$0.61。 ✕

5估值锚 —— 当前PE 7.48倍、PB 0.83倍，相对年度历史参照PE 7.74–7.74倍、PB 0.93–0.93倍；最新归母净利润52.72亿元，估值必须与当前利润所处状态一并核对。 ✓

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部12年历史

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营业收入（亿元）	69.08	73.69	86.84	101.46	117.41	121.64	132.19	167.93	192.63	181.73	189.41	188.06
营收同比	5.8%	6.7%	17.8%	16.8%	15.7%	3.6%	8.7%	21.8%	14.7%	-5.7%	4.2%	-0.7%
归母净利润（亿元）(A)	15.85	19.12	21.86	30.43	35.93	37.90	38.42	39.82	45.28	49.23	52.35	52.72
净利润同比	5.7%	20.2%	14.3%	39.2%	18.1%	5.5%	1.4%	3.2%	13.6%	8.7%	6.3%	0.7%
④毛利率	28.1%	27.0%	30.3%	32.8%	30.9%	32.8%	35.8%	32.0%	31.4%	35.6%	35.4%	36.7%
④净利率	23.5%	26.8%	26.5%	31.9%	32.7%	34.0%	33.4%	28.8%	27.2%	30.4%	30.3%	30.4%
②净资产收益率（平均）(A)	15.7%	15.8%	16.3%	16.1%	14.2%	13.2%	12.1%	11.7%	12.4%	12.7%	12.7%	12.0%
②投入资本回报率	8.2%	8.6%	8.3%	9.5%	9.8%	9.4%	8.8%	8.6%	9.8%	11.0%	11.5%	11.3%
资产负债率(A)	56.2%	57.6%	59.6%	47.8%	39.7%	36.4%	35.7%	36.0%	28.2%	26.1%	25.4%	24.7%
经营现金流（亿元）	7.99	14.51	9.59	19.24	22.91	29.66	36.05	29.21	62.33	61.51	51.53	55.49
存货周转天数	27.26	42.97	21.12	13.53	23.18	42.65	49.05	83.09	146.31	221.30	264.96	244.40

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE 12.0%、ROIC 11.3%、资产负债率24.7%；全期经营现金流/归母净利润为0.91倍，累计现金覆盖不足1倍，利润质量需核对。 △

4利润率 —— 毛利率从28.1%到36.7%，总体上行；净利率最新为30.4%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 △

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$6.84 × 64.91亿股	≈ 407.33亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ 71.29亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈3.93×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈21.6%
回报的历史区间	披露ROIC	8.21% – 11.53%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：64.91亿股（每手1000股）。

负债结构：总负债164.62亿元，资产负债率24.7%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$0.61，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约443.99亿港元。

指标	2023	2024	2025
总资产（亿元）	602.46	627.50	665.79
总负债（亿元）	157.07	159.58	164.62
资产负债率	26.1%	25.4%	24.7%
流动比率	1.73	1.98	2.30
期末现金（亿元）	101.32	122.08	127.47
归母净资产（亿元）	402.77	424.88	457.13

怎么读：近三期总资产总体扩张；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2014→2025）

指标	年复合
①营收	9.5%
①净利润	11.5%
每股营收	6.5%
每股净资产	13.3%
每股股息	20.5%

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	青岛港的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	进入价格筛选区：距52周低点14.2%，PE/PB为7.48/0.83倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE 12.0%、ROIC 11.3%；最弱证据是净现比0.91倍且毛利率总体上行。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化47.8%、最新DPS为HK$0.61；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查青岛港的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	全市场分歧；优势只能来自对工业竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：前两问未被直接否决，进入第二轮；若继续，核心是核对青岛港年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2014–2025年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 历史股本用归母净利润÷基本EPS推算。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。