HK_瑞浦兰钧(00666)财报REPT BATTERO Energy Co., Ltd. · 2026/07/22 11:59:59

近期股价

HK$9.92

52周区间 9.74 – 18.87

市盈率 (TTM)

33.61

历史曾无有效正值参照

市净率

1.78

历史曾 1.99–2.59倍

股息率

无

最新DPS HK$—

总市值

HK$231.82亿

≈212.68亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

进入第二轮

进入渔场：现价距52周低点高1.8%，距高点低90.2%；PE 33.61倍、PB 1.78倍，年度历史参照分别为无有效正值参照与1.99–2.59倍。

30 秒结论：最新营收243.34亿元、归母净利润6.23亿元，ROE 5.7%，净现比—倍；主要疑点是收益上行与估值偏低，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 ✓ 收益上行 2ROE与杠杆 △ 回报待核 3股本变化 ✕ 股本扩张 4利润率 △ 利润波动 5估值锚 ✓ 估值偏低

公司业务与商业模式

瑞浦兰钧于2023-12-18在港交所上市，源清单归入工业行业。动力和储能锂离子电池产品,包括电芯、电池模组及电池包(包括用于储能包的电池插箱、电池簇及储能集装箱)的研发、生产和销售。分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以工业经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）上市后口径；识别到IPO/优先股会计断点，早期每股数据不列

指标	2022	2023	2024	2025
①每股营收	6.78	6.04	7.82	10.41
①每股收益（基本）	-0.20	-0.68	-0.51	0.27
每股经营现金流	-1.03	0.47	0.51	1.34
每股股息 HK$	—	—	—	—
每股净资产	4.60	4.84	4.40	5.03
③加权平均股本（亿股）	17.71	21.64	22.81	23.07
②净资产收益率（平均）	-5.5%	-13.3%	-10.8%	5.7%

1长期记录 —— 上市后口径列出4期，EPS从-0.20元到0.27元；最深一期为2023年EPS -0.68元，序列接近上行。 ✓

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从17.71亿股到23.07亿股，累计变化30.3%；最新每股股息为HK$—。 ✕

5估值锚 —— 当前PE 33.61倍、PB 1.78倍，相对年度历史参照PE 无有效正值参照、PB 1.99–2.59倍；最新归母净利润6.23亿元，估值必须与当前利润所处状态一并核对。 ✓

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部7年历史

指标	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营业收入（亿元）	2.33	9.07	21.09	146.48	137.49	177.96	243.34
营收同比	—	288.9%	132.5%	594.5%	-6.1%	29.4%	36.7%
归母净利润（亿元）(A)	-1.12	-0.41	-7.17	-3.54	-14.72	-11.63	6.23
净利润同比	—	63.5%	-1,656.1%	50.6%	-315.6%	21.0%	153.6%
④毛利率	-5.7%	12.2%	-15.4%	7.4%	2.1%	4.1%	11.2%
④净利率	-48.0%	-5.9%	-38.1%	-3.1%	-14.1%	-7.6%	2.8%
②净资产收益率（平均）(A)	-73.9%	-21.5%	-63.5%	-5.5%	-13.3%	-10.8%	5.7%
②投入资本回报率	-8.9%	-2.2%	-13.5%	-2.4%	-6.1%	-3.8%	1.6%
资产负债率(A)	88.2%	87.6%	75.1%	56.7%	68.0%	73.2%	74.5%
经营现金流（亿元）	-1.03	1.77	-19.57	-22.30	10.75	11.57	31.36
存货周转天数	1.73	4.12	5.04	6.84	4.19	5.57	6.90

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE 5.7%、ROIC 1.6%、资产负债率74.5%；全期经营现金流/归母净利润为—倍，累计利润为负或缺失，净现比不具解释力。 △

4利润率 —— 毛利率从-5.7%到11.2%，总体上行；净利率最新为2.8%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 △

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$9.92 × 23.37亿股	≈ 212.68亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ 7.17亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈23.00×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈10.3%
回报的历史区间	披露ROIC	-13.48% – 1.65%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：23.37亿股（每手200股）。

负债结构：总负债346.17亿元，资产负债率74.5%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$—，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约231.82亿港元。

指标	2023	2024	2025
总资产（亿元）	356.01	385.39	464.72
总负债（亿元）	240.58	282.17	346.17
资产负债率	68.0%	73.2%	74.5%
流动比率	1.28	1.01	0.99
期末现金（亿元）	83.79	42.86	47.83
归母净资产（亿元）	113.11	102.72	117.48

怎么读：近三期总资产总体扩张；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2022→2025）

指标	年复合
①营收	18.4%
①净利润	—
每股营收	15.4%
每股净资产	3.0%
每股股息	—

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	瑞浦兰钧的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	进入价格筛选区：距52周低点1.8%，PE/PB为33.61/1.78倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE 5.7%、ROIC 1.6%；最弱证据是净现比—倍且毛利率总体上行。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化30.3%、最新DPS为HK$—；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查瑞浦兰钧的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	全市场分歧；优势只能来自对工业竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：前两问未被直接否决，进入第二轮；若继续，核心是核对瑞浦兰钧年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2019–2025年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 上市前失真期保留在经营表、每股表从识别到的IPO断点起列；IPO当年加权股本受时点影响。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。