HK_晋景新能(01783)财报Envision Greenwise Holdings Limited · 2026/07/22 11:59:59

近期股价

HK$4.04

52周区间 2.87 – 8.51

市盈率 (TTM)

191.55

历史曾无有效正值参照

市净率

11.93

历史曾 21.47–23.18倍

股息率

无

最新DPS HK$—

总市值

HK$116.73亿

≈107.09亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

进入第二轮

进入渔场：现价距52周低点高40.8%，距高点低110.6%；PE 191.55倍、PB 11.93倍，年度历史参照分别为无有效正值参照与21.47–23.18倍。

30 秒结论：最新营收21.74亿元、归母净利润0.54亿元，ROE 8.4%，净现比—倍；主要疑点是记录偏短与估值偏低，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 △ 记录偏短 2ROE与杠杆 △ 回报待核 3股本变化 △ 记录偏短 4利润率 △ 利润波动 5估值锚 ✓ 估值偏低

公司业务与商业模式

晋景新能于2018-08-22在港交所上市，源清单归入工业行业。主要从事建筑业务。该公司主要提供上层结构,即地面以上结构的建筑、修葺、维护、改建及加建工程服务。该公司将绿色能源解决方案运用在建筑工程服务中,现有的绿色能源解决方案包括:新型电池储能系统,建筑节能改造,楼宇智慧控制及能源效率控制系统,电动车充电设施基建与安装,充电场配备储能系统等。同时,该公司从事逆向供应链管理及环保相关服务的业务,该服务主要指回收动力电池,将电池重新设计并应用于新型电池储能系统。分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以工业经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）上市后口径；识别到IPO/优先股会计断点，早期每股数据不列

指标	2025
①每股营收	0.75
①每股收益（基本）	0.02
每股经营现金流	—
每股股息 HK$	—
每股净资产	0.30
③加权平均股本（亿股）	28.08
②净资产收益率（平均）	8.4%

1长期记录 —— 上市后口径列出1期，EPS从0.02元到0.02元；最深一期为2025年EPS 0.02元，序列存在明显波动。 △

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从28.08亿股到28.08亿股，累计变化无法计算；最新每股股息为HK$—。 △

5估值锚 —— 当前PE 191.55倍、PB 11.93倍，相对年度历史参照PE 无有效正值参照、PB 21.47–23.18倍；最新归母净利润0.54亿元，估值必须与当前利润所处状态一并核对。 ✓

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部12年历史

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营业收入（亿元）	1.53	2.69	3.30	3.59	3.65	2.59	1.78	4.80	3.51	4.10	8.03	21.74
营收同比	—	67.6%	14.9%	20.7%	-5.1%	-33.5%	-25.6%	181.0%	-32.2%	12.7%	92.3%	183.1%
归母净利润（亿元）(A)	0.10	0.16	0.20	0.19	0.14	-0.02	-0.10	-0.16	-0.33	-0.72	-0.15	0.54
净利润同比	—	48.7%	14.3%	3.8%	-27.9%	-112.2%	-500.4%	-57.5%	-96.3%	-107.2%	80.0%	487.1%
④毛利率	11.2%	9.3%	10.4%	9.8%	10.6%	7.1%	1.5%	4.5%	5.3%	6.2%	11.8%	8.0%
④净利率	6.9%	6.1%	6.0%	5.2%	4.0%	-0.7%	-5.8%	-3.3%	-9.5%	-17.4%	-1.8%	2.5%
②净资产收益率（平均）(A)	58.0%	60.3%	51.3%	36.3%	12.3%	-1.1%	-6.9%	-12.0%	-22.1%	-37.3%	-4.5%	8.4%
②投入资本回报率	22.7%	27.9%	31.0%	20.8%	8.5%	-1.0%	-7.7%	-9.3%	-13.3%	-14.7%	-2.1%	5.9%
资产负债率(A)	69.9%	58.6%	54.2%	55.4%	36.3%	33.9%	28.3%	56.8%	48.7%	71.6%	46.9%	37.6%
经营现金流（亿元）	-0.11	0.11	0.18	-0.13	-0.35	0.42	-0.10	0.01	0.25	-0.46	0.39	—
存货周转天数	—	—	—	—	—	—	—	—	2,773.20	4,661.96	16,675.09	232.43

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE 8.4%、ROIC 5.9%、资产负债率37.6%；全期经营现金流/归母净利润为—倍，累计利润为负或缺失，净现比不具解释力。 △

4利润率 —— 毛利率从11.2%到8.0%，总体下行；净利率最新为2.5%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 △

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$4.04 × 28.89亿股	≈ 107.09亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ 0.58亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈185.51×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈6.7%
回报的历史区间	披露ROIC	-14.72% – 30.98%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：28.89亿股（每手1000股）。

负债结构：总负债5.20亿元，资产负债率37.6%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$—，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约116.73亿港元。

指标	2023	2024	2025
总资产（亿元）	7.48	8.11	13.82
总负债（亿元）	5.35	3.80	5.20
资产负债率	71.6%	46.9%	37.6%
流动比率	1.14	1.66	1.73
期末现金（亿元）	0.45	1.55	—
归母净资产（亿元）	2.12	4.31	8.64

怎么读：近三期总资产总体扩张；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2025→2025）

指标	年复合
①营收	—
①净利润	—
每股营收	—
每股净资产	—
每股股息	—

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	晋景新能的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	进入价格筛选区：距52周低点40.8%，PE/PB为191.55/11.93倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE 8.4%、ROIC 5.9%；最弱证据是净现比—倍且毛利率总体下行。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化不可比、最新DPS为HK$—；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查晋景新能的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	全市场分歧；优势只能来自对工业竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：前两问未被直接否决，进入第二轮；若继续，核心是核对晋景新能年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2014–2025年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 上市前失真期保留在经营表、每股表从识别到的IPO断点起列；IPO当年加权股本受时点影响。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。