HK_安徽皖通高速公路(00995)财报Anhui Expressway Company Limited · 2026/07/22 11:59:59

近期股价

HK$15.56

52周区间 10.15 – 17.54

市盈率 (TTM)

12.60

历史曾 11.81–11.81倍

市净率

1.76

历史曾 1.64–1.64倍

股息率

4.9%

最新DPS HK$0.76

总市值

HK$265.86亿

≈243.91亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

进入第二轮

未进渔场：现价距52周低点高53.3%，距高点低12.7%；PE 12.60倍、PB 1.76倍，年度历史参照分别为11.81–11.81倍与1.64–1.64倍。

30 秒结论：最新营收67.22亿元、归母净利润18.77亿元，ROE 12.8%，净现比1.16倍；主要疑点是收益波动与未到低位，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 △ 收益波动 2ROE与杠杆 ✓ 回报有现金 3股本变化 ✓ 股本稳定 4利润率 △ 利润波动 5估值锚 △ 未到低位

公司业务与商业模式

安徽皖通高速公路于1996-11-13在港交所上市，源清单归入工业行业。投资、建设、运营及管理安徽省境内的部分收费公路。分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以工业经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）接口年度序列均采用净利÷EPS推算历史加权股本

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
①每股营收	1.83	1.90	1.85	2.60	2.34	2.80	1.82	2.43	3.14	4.00	4.64	3.93
①每股收益（基本）	0.51	0.56	0.56	0.65	0.67	0.66	0.52	0.91	0.87	1.00	1.15	1.12
每股经营现金流	0.48	0.38	0.70	0.39	0.43	0.37	0.81	0.97	1.01	1.45	1.44	1.91
每股股息 HK$	0.29	0.27	0.26	0.28	0.29	0.25	0.28	0.64	0.61	0.66	0.66	0.76
每股净资产	4.50	4.79	5.12	5.52	5.92	6.31	6.62	6.69	7.00	7.43	7.82	7.51
③加权平均股本（亿股）	16.59	16.59	16.59	16.59	16.59	16.59	16.58	16.59	16.59	16.59	16.59	16.84
②净资产收益率（平均）	11.5%	11.7%	10.9%	11.9%	11.4%	10.4%	8.3%	13.2%	12.4%	13.5%	12.8%	12.8%

1长期记录 —— 上市后口径列出12期，EPS从0.51元到1.12元；最深一期为2014年EPS 0.51元，序列存在明显波动。 △

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从16.59亿股到16.84亿股，累计变化1.5%；最新每股股息为HK$0.76。 ✓

5估值锚 —— 当前PE 12.60倍、PB 1.76倍，相对年度历史参照PE 11.81–11.81倍、PB 1.64–1.64倍；最新归母净利润18.77亿元，估值必须与当前利润所处状态一并核对。 △

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部12年历史

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营业收入（亿元）	30.37	31.58	30.64	43.09	38.76	46.40	30.16	40.29	52.06	66.31	76.98	67.22
营收同比	-10.8%	4.0%	-3.0%	40.6%	-10.0%	19.7%	-41.5%	33.6%	29.2%	27.4%	6.9%	-12.7%
归母净利润（亿元）(A)	8.52	9.29	9.25	10.83	11.15	10.90	8.68	15.12	14.45	16.58	19.10	18.77
净利润同比	1.5%	9.1%	-0.5%	17.1%	3.0%	-2.3%	-15.9%	74.3%	-4.4%	14.7%	0.8%	-1.7%
④毛利率	43.3%	43.0%	45.0%	38.1%	42.6%	35.3%	48.1%	57.3%	42.7%	39.1%	34.1%	43.8%
④净利率	28.3%	30.4%	29.4%	25.0%	28.1%	22.7%	31.8%	38.3%	27.2%	25.3%	23.9%	27.7%
②净资产收益率（平均）(A)	11.5%	11.7%	10.9%	11.9%	11.4%	10.4%	8.3%	13.2%	12.4%	13.5%	12.8%	12.8%
②投入资本回报率	8.0%	8.8%	8.7%	9.7%	9.4%	8.7%	6.8%	10.2%	9.3%	10.5%	9.6%	8.9%
资产负债率(A)	26.6%	26.7%	28.2%	29.1%	28.3%	27.3%	26.6%	40.0%	36.6%	35.0%	39.1%	53.3%
经营现金流（亿元）	8.03	6.33	11.57	6.39	7.18	6.12	13.39	16.04	16.80	24.00	27.98	32.62
存货周转天数	534.74	455.65	319.31	420.90	358.07	560.24	237.89	298.03	590.64	881.21	1,051.20	846.25

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE 12.8%、ROIC 8.9%、资产负债率53.3%；全期经营现金流/归母净利润为1.16倍，累计利润有现金覆盖。 ✓

4利润率 —— 毛利率从43.3%到43.8%，总体上行；净利率最新为27.7%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 △

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$15.56 × 17.09亿股	≈ 243.91亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ 26.09亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈8.01×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈27.9%
回报的历史区间	披露ROIC	6.81% – 10.49%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：17.09亿股（每手2000股）。

负债结构：总负债162.13亿元，资产负债率53.3%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$0.76，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约265.86亿港元。

指标	2023	2024	2025
总资产（亿元）	217.77	275.38	304.44
总负债（亿元）	76.31	96.07	162.13
资产负债率	35.0%	39.1%	53.3%
流动比率	2.92	3.60	1.85
期末现金（亿元）	9.62	21.58	34.83
归母净资产（亿元）	126.88	164.06	128.29

怎么读：近三期总资产总体扩张；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2014→2025）

指标	年复合
①营收	7.5%
①净利润	7.4%
每股营收	7.2%
每股净资产	4.8%
每股股息	9.1%

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	安徽皖通高速公路的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	尚未进入价格筛选区：距52周低点53.3%，PE/PB为12.60/1.76倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE 12.8%、ROIC 8.9%；最弱证据是净现比1.16倍且毛利率总体上行。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化1.5%、最新DPS为HK$0.76；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查安徽皖通高速公路的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	当前价格信号不成立；优势只能来自对工业竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：前两问未被直接否决，进入第二轮；若继续，核心是核对安徽皖通高速公路年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2014–2025年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 历史股本用归母净利润÷基本EPS推算。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。