HK_复星国际(00656)财报Fosun International Limited · 2026/07/22 11:59:59

近期股价

HK$4.19

52周区间 3.42 – 6.81

市盈率 (TTM)

-1.32

历史曾无有效正值参照

市净率

0.33

历史曾 0.30–0.32倍

股息率

无

最新DPS HK$—

总市值

HK$340.87亿

≈312.72亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

翻页

未进渔场：现价距52周低点高22.5%，距高点低62.5%；PE -1.32倍、PB 0.33倍，年度历史参照分别为无有效正值参照与0.30–0.32倍。

30 秒结论：最新营收1,734.25亿元、归母净利润-233.96亿元，ROE -22.1%，净现比2.35倍；主要疑点是记录失真与锚点失效，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 ✕ 记录失真 2ROE与杠杆 ✕ 回报为负 3股本变化 ✕ 股本扩张 4利润率 ✕ 利润承压 5估值锚 ✕ 锚点失效

公司业务与商业模式

复星国际于2007-07-16在港交所上市，源清单归入工业行业。是一家主要从事家庭消费产业的公司。该公司通过五个分部运营业务。快乐分部主要从事旅游及休闲、时尚及体验式产品及服务的产业运营与投资。健康分部主要进行研发、生产、销售及买卖医药及健康产品,并且提供医疗服务及健康管理。保险分部主要从事保险的运营与相关的投资。资管分部主要从事资产管理、市场投资及该公司其他公司的投资。智造分部主要从事智能装备制造、钢铁、功能性新材料和矿石生产的投资和经营。分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以工业经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）接口年度序列均采用净利÷EPS推算历史加权股本

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
①每股营收	8.92	9.15	8.60	10.25	12.79	16.75	16.23	19.39	22.19	24.16	23.48	21.24
①每股收益（基本）	1.02	1.06	1.19	1.53	1.57	1.73	0.94	1.21	-0.10	0.17	-0.53	-2.88
每股经营现金流	0.40	-0.40	1.40	3.55	1.56	0.92	1.05	-0.40	0.21	1.20	3.29	3.26
每股股息 HK$	0.17	0.17	0.21	0.35	0.50	0.27	0.22	0.30	0.01	0.04	0.02	—
每股净资产	6.07	9.25	11.35	12.41	13.34	15.06	15.71	16.11	14.94	15.36	14.52	11.53
③加权平均股本（亿股）	67.20	75.83	86.29	86.02	85.39	85.55	85.10	83.34	83.18	81.12	82.05	81.24
②净资产收益率（平均）	15.4%	12.9%	12.2%	13.6%	12.8%	12.8%	6.4%	7.8%	0.4%	1.1%	-3.6%	-22.1%

1长期记录 —— 上市后口径列出12期，EPS从1.02元到-2.88元；最深一期为2025年EPS -2.88元，序列存在明显波动。 ✕

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从67.20亿股到81.24亿股，累计变化20.9%；最新每股股息为HK$—。 ✕

5估值锚 —— 当前PE -1.32倍、PB 0.33倍，相对年度历史参照PE 无有效正值参照、PB 0.30–0.32倍；最新归母净利润-233.96亿元，估值必须与当前利润所处状态一并核对。 ✕

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部12年历史

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营业收入（亿元）	617.38	787.97	739.67	880.25	1,093.52	1,429.82	1,367.42	1,612.91	1,824.26	1,982.00	1,921.42	1,734.25
营收同比	21.0%	27.6%	-6.1%	19.0%	24.2%	30.8%	-4.4%	18.0%	8.7%	8.6%	-3.1%	-9.7%
归母净利润（亿元）(A)	68.54	80.38	102.68	131.61	134.06	148.01	80.00	100.85	-8.32	13.79	-43.49	-233.96
净利润同比	24.2%	17.3%	27.7%	28.2%	1.9%	10.4%	-45.8%	26.1%	-94.7%	265.8%	-415.3%	-438.0%
④毛利率	23.7%	22.4%	35.0%	36.5%	38.1%	37.7%	37.0%	34.5%	32.7%	42.6%	44.5%	50.6%
④净利率	15.5%	13.9%	17.2%	19.1%	15.6%	14.1%	8.1%	10.6%	2.6%	2.7%	-1.2%	-13.1%
②净资产收益率（平均）(A)	15.4%	12.9%	12.2%	13.6%	12.8%	12.8%	6.4%	7.8%	0.4%	1.1%	-3.6%	-22.1%
②投入资本回报率	3.4%	2.7%	2.8%	3.2%	3.0%	2.8%	1.4%	1.6%	0.1%	0.2%	-0.7%	-3.9%
资产负债率(A)	76.7%	75.8%	74.8%	74.4%	74.9%	74.7%	74.8%	74.8%	75.7%	74.2%	75.2%	76.5%
经营现金流（亿元）	40.76	-34.20	120.03	304.53	133.02	78.34	88.87	-33.21	17.64	98.24	268.85	265.86
存货周转天数	1.29	1.76	1.47	1.74	1.70	1.73	1.43	1.49	1.37	1.22	1.34	1.31

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE -22.1%、ROIC -3.9%、资产负债率76.5%；全期经营现金流/归母净利润为2.35倍，累计利润有现金覆盖。 ✕

4利润率 —— 毛利率从23.7%到50.6%，总体上行；净利率最新为-13.1%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 ✕

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$4.19 × 81.35亿股	≈ 312.72亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ -215.83亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈0.51×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈-41.8%
回报的历史区间	披露ROIC	-3.93% – 3.40%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：81.35亿股（每手500股）。

负债结构：总负债5,479.33亿元，资产负债率76.5%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$—，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约340.87亿港元。

指标	2023	2024	2025
总资产（亿元）	8,083.88	7,965.28	7,162.29
总负债（亿元）	5,998.13	5,989.89	5,479.33
资产负债率	74.2%	75.2%	76.5%
流动比率	2.05	2.05	20.59
期末现金（亿元）	732.18	857.07	421.91
归母净资产（亿元）	1,249.37	1,181.03	938.29

怎么读：近三期总资产总体收缩或持平；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2014→2025）

指标	年复合
①营收	9.8%
①净利润	—
每股营收	8.2%
每股净资产	6.0%
每股股息	—

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	复星国际的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	尚未进入价格筛选区：距52周低点22.5%，PE/PB为-1.32/0.33倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE -22.1%、ROIC -3.9%；最弱证据是净现比2.35倍且毛利率总体上行。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化20.9%、最新DPS为HK$—；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查复星国际的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	当前价格信号不成立；优势只能来自对工业竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：长期记录或估值锚出现致命伤，先翻页；若继续，核心是核对复星国际年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2014–2025年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 历史股本用归母净利润÷基本EPS推算。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。