HK_周大福创建(00659)财报CTF Services Limited · 2026/07/22 11:59:59

近期股价

HK$8.00

52周区间 6.29 – 9.30

市盈率 (TTM)

15.62

历史曾 13.52–13.52倍

市净率

0.94

历史曾 0.78–0.78倍

股息率

7.9%

最新DPS HK$0.63

总市值

HK$365.30亿

≈335.14亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

进入第二轮

未进渔场：现价距52周低点高27.1%，距高点低16.3%；PE 15.62倍、PB 0.94倍，年度历史参照分别为13.52–13.52倍与0.78–0.78倍。

30 秒结论：最新营收221.47亿元、归母净利润19.72亿元，ROE 5.7%，净现比0.93倍；主要疑点是收益波动与未到低位，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 △ 收益波动 2ROE与杠杆 △ 回报待核 3股本变化 △ 轻度稀释 4利润率 △ 利润波动 5估值锚 △ 未到低位

公司业务与商业模式

周大福创建于1997-04-25在港交所上市，源清单归入工业行业。主要从事建筑业务。该公司通过六个分部运营。建筑分部为私营商业及住宅项目以及政府及机构相关项目提供设计、工程和建造服务。保险分部为顾客提供人寿保险、意外保险等产品。道路分部从事道路营运业务以收取路费。设施管理分部从事管理会展中心。物流分部从事物流资产与管理业务。策略性投资分部从事投资业务。分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以工业经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）接口年度序列均采用净利÷EPS推算历史加权股本

指标	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024
①每股营收	4.55	5.12	6.58	7.01	7.60	6.04	5.28	6.00	6.81	6.39	6.03	5.52
①每股收益（基本）	0.93	0.94	1.11	1.27	1.32	0.91	0.05	0.24	0.35	0.37	0.51	0.49
每股经营现金流	0.67	0.58	0.80	0.66	0.96	0.48	-0.05	-0.02	0.99	1.25	0.56	0.85
每股股息 HK$	0.49	0.64	0.68	0.71	0.75	0.58	0.58	0.60	0.61	2.10	0.65	0.63
每股净资产	7.34	7.84	8.54	9.32	9.22	9.45	9.28	8.73	8.11	8.02	7.77	7.49
③加权平均股本（亿股）	36.96	37.63	37.79	38.55	38.90	38.88	42.20	38.40	38.70	36.17	37.22	40.04
②净资产收益率（平均）	10.5%	10.2%	10.8%	11.9%	12.3%	7.6%	0.5%	2.4%	3.5%	4.9%	4.9%	5.7%

1长期记录 —— 上市后口径列出12期，EPS从0.93元到0.49元；最深一期为2019年EPS 0.05元，序列存在明显波动。 △

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从36.96亿股到40.04亿股，累计变化8.3%；最新每股股息为HK$0.63。 △

5估值锚 —— 当前PE 15.62倍、PB 0.94倍，相对年度历史参照PE 13.52–13.52倍、PB 0.78–0.78倍；最新归母净利润19.72亿元，估值必须与当前利润所处状态一并核对。 △

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部12年历史

指标	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024
营业收入（亿元）	170.20	193.14	252.11	272.40	296.05	236.04	206.55	234.62	266.29	250.05	241.14	221.47
营收同比	32.0%	14.2%	20.4%	6.4%	11.9%	-23.6%	-3.4%	24.7%	10.4%	45.2%	-2.6%	-8.1%
归母净利润（亿元）(A)	34.33	35.31	41.99	48.85	51.17	35.57	2.31	9.27	13.57	13.34	19.02	19.72
净利润同比	7.9%	3.5%	9.7%	14.6%	7.8%	-33.4%	-93.7%	352.8%	42.5%	27.7%	44.0%	3.7%
④毛利率	14.4%	12.9%	11.4%	11.5%	10.8%	11.3%	9.7%	13.4%	11.3%	11.5%	24.4%	27.7%
④净利率	20.4%	18.4%	16.8%	18.0%	17.4%	15.9%	3.2%	6.2%	7.0%	5.9%	9.9%	9.7%
②净资产收益率（平均）(A)	10.5%	10.2%	10.8%	11.9%	12.3%	7.6%	0.5%	2.4%	3.5%	4.9%	4.9%	5.7%
②投入资本回报率	7.1%	7.0%	7.5%	8.3%	8.6%	5.7%	0.3%	0.9%	1.2%	1.6%	1.6%	1.5%
资产负债率(A)	39.8%	38.5%	39.4%	34.9%	35.9%	33.5%	61.7%	61.7%	63.8%	69.0%	72.0%	76.9%
经营现金流（亿元）	25.12	22.04	30.71	25.68	37.34	18.62	-2.09	-0.86	38.90	48.73	22.35	33.89
存货周转天数	52.78	55.68	62.80	63.12	66.25	53.43	61.81	91.14	146.47	195.37	154.87	896.34

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE 5.7%、ROIC 1.5%、资产负债率76.9%；全期经营现金流/归母净利润为0.93倍，累计现金覆盖不足1倍，利润质量需核对。 △

4利润率 —— 毛利率从14.4%到27.7%，总体上行；净利率最新为9.7%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 △

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$8.00 × 45.66亿股	≈ 335.14亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ 27.62亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈5.46×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈17.5%
回报的历史区间	披露ROIC	0.26% – 8.65%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：45.66亿股（每手1000股）。

负债结构：总负债1,213.02亿元，资产负债率76.9%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$0.63，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约365.30亿港元。

指标	2022	2023	2024
总资产（亿元）	1,424.51	1,415.42	1,576.72
总负债（亿元）	910.57	1,019.76	1,213.02
资产负债率	69.0%	72.0%	76.9%
流动比率	0.60	8.22	0.83
期末现金（亿元）	177.55	136.45	184.43
归母净资产（亿元）	418.01	355.00	342.13

怎么读：近三期总资产总体扩张；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2013→2024）

指标	年复合
①营收	2.4%
①净利润	-4.9%
每股营收	1.8%
每股净资产	0.2%
每股股息	2.3%

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	周大福创建的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	尚未进入价格筛选区：距52周低点27.1%，PE/PB为15.62/0.94倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE 5.7%、ROIC 1.5%；最弱证据是净现比0.93倍且毛利率总体上行。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化8.3%、最新DPS为HK$0.63；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查周大福创建的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	当前价格信号不成立；优势只能来自对工业竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：前两问未被直接否决，进入第二轮；若继续，核心是核对周大福创建年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2013–2024年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 历史股本用归母净利润÷基本EPS推算。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。