HK_中国铁建(01186)财报China Railway Construction Corporation Limited · 2026/07/22 11:59:59

近期股价

HK$4.72

52周区间 4.21 – 5.72

市盈率 (TTM)

3.21

历史曾 3.23–3.23倍

市净率

0.20

历史曾 0.25–0.25倍

股息率

7.3%

最新DPS HK$0.34

总市值

HK$640.95亿

≈588.03亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

进入第二轮

进入渔场：现价距52周低点高12.2%，距高点低21.3%；PE 3.21倍、PB 0.20倍，年度历史参照分别为3.23–3.23倍与0.25–0.25倍。

30 秒结论：最新营收10,297.84亿元、归母净利润183.63亿元，ROE 5.5%，净现比1.06倍；主要疑点是收益波动与估值偏低，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 △ 收益波动 2ROE与杠杆 △ 回报待核 3股本变化 ✕ 股本扩张 4利润率 ✓ 毛利平稳 5估值锚 ✓ 估值偏低

公司业务与商业模式

中国铁建于2008-03-13在港交所上市，源清单归入工业行业。工程承包、规划设计咨询、投资运营、房地产开发、工业制造、物资物流、绿色环保、产业金融分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以工业经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）接口年度序列均采用净利÷EPS推算历史加权股本

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
①每股营收	48.09	44.22	46.34	50.15	53.77	61.15	67.04	75.11	80.73	83.80	78.59	75.83
①每股收益（基本）	0.95	0.98	1.03	1.16	1.26	1.40	1.50	1.60	1.76	1.73	1.46	1.18
每股经营现金流	0.53	3.71	2.73	1.87	0.40	2.95	2.95	-0.54	4.13	1.50	-2.31	0.22
每股股息 HK$	0.19	0.18	0.18	0.22	0.24	0.23	0.28	0.29	0.31	0.38	0.33	0.34
每股净资产	6.70	8.22	9.04	10.02	11.01	12.50	13.70	15.14	16.98	18.44	19.45	20.19
③加权平均股本（亿股）	123.52	129.04	135.92	138.42	142.34	144.27	149.29	154.32	151.60	150.85	152.16	155.62
②净资产收益率（平均）	13.2%	12.4%	11.5%	11.4%	11.2%	10.6%	9.6%	9.4%	9.5%	8.7%	7.0%	5.5%

1长期记录 —— 上市后口径列出12期，EPS从0.95元到1.18元；最深一期为2014年EPS 0.95元，序列存在明显波动。 △

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从123.52亿股到155.62亿股，累计变化26.0%；最新每股股息为HK$0.34。 ✕

5估值锚 —— 当前PE 3.21倍、PB 0.20倍，相对年度历史参照PE 3.23–3.23倍、PB 0.25–0.25倍；最新归母净利润183.63亿元，估值必须与当前利润所处状态一并核对。 ✓

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部12年历史

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营业收入（亿元）	5,933.03	6,005.39	6,293.27	6,809.81	7,301.23	8,304.52	9,103.25	10,200.10	10,963.13	11,379.93	10,671.71	10,297.84
营收同比	0.9%	1.2%	4.8%	8.2%	7.2%	13.7%	9.6%	12.0%	7.5%	3.8%	-6.2%	-3.5%
归母净利润（亿元）(A)	117.35	126.45	140.00	160.57	179.35	201.97	223.93	246.91	266.81	260.97	222.15	183.63
净利润同比	9.7%	7.8%	10.7%	14.7%	11.7%	12.6%	10.9%	10.3%	7.9%	-2.2%	-14.9%	-17.3%
④毛利率	10.9%	11.5%	9.2%	9.2%	9.8%	9.6%	9.3%	9.6%	10.1%	10.4%	10.3%	9.7%
④净利率	2.0%	2.2%	2.4%	2.5%	2.7%	2.7%	2.8%	2.9%	2.9%	2.8%	2.5%	2.1%
②净资产收益率（平均）(A)	13.2%	12.4%	11.5%	11.4%	11.2%	10.6%	9.6%	9.4%	9.5%	8.7%	7.0%	5.5%
②投入资本回报率	2.4%	2.4%	2.4%	2.5%	2.6%	2.5%	2.4%	2.3%	2.2%	2.0%	1.5%	1.1%
资产负债率(A)	83.3%	81.5%	80.4%	78.3%	77.4%	75.8%	74.8%	74.4%	74.7%	74.9%	77.3%	79.5%
经营现金流（亿元）	67.42	503.75	371.38	254.04	54.48	400.06	401.09	-73.04	561.35	204.12	-314.24	29.57
存货周转天数	2.47	2.26	2.23	2.32	3.09	4.23	3.87	3.60	3.40	3.36	3.23	3.37

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE 5.5%、ROIC 1.1%、资产负债率79.5%；全期经营现金流/归母净利润为1.06倍，累计利润有现金覆盖。 △

4利润率 —— 毛利率从10.9%到9.7%，大致平线；净利率最新为2.1%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 ✓

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$4.72 × 135.80亿股	≈ 588.03亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ 269.33亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈-4.25×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈16.1%
回报的历史区间	披露ROIC	1.08% – 2.58%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：135.80亿股（每手500股）。

负债结构：总负债16,568.70亿元，资产负债率79.5%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$0.34，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约640.95亿港元。

指标	2023	2024	2025
总资产（亿元）	16,630.20	18,628.43	20,838.25
总负债（亿元）	12,459.00	14,402.46	16,568.70
资产负债率	74.9%	77.3%	79.5%
流动比率	1.07	1.03	1.03
期末现金（亿元）	1,526.38	1,673.72	1,733.08
归母净资产（亿元）	3,098.38	3,282.51	3,402.86

怎么读：近三期总资产总体扩张；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2014→2025）

指标	年复合
①营收	5.1%
①净利润	4.2%
每股营收	4.2%
每股净资产	10.6%
每股股息	5.6%

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	中国铁建的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	进入价格筛选区：距52周低点12.2%，PE/PB为3.21/0.20倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE 5.5%、ROIC 1.1%；最弱证据是净现比1.06倍且毛利率大致平线。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化26.0%、最新DPS为HK$0.34；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查中国铁建的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	全市场分歧；优势只能来自对工业竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：前两问未被直接否决，进入第二轮；若继续，核心是核对中国铁建年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2014–2025年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 历史股本用归母净利润÷基本EPS推算。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。