HK_中国交通建设(01800)财报China Communications Construction Company Limited · 2026/07/22 11:59:59

近期股价

HK$3.82

52周区间 3.51 – 5.87

市盈率 (TTM)

4.01

历史曾 3.49–3.49倍

市净率

0.19

历史曾 0.28–0.28倍

股息率

5.7%

最新DPS HK$0.22

总市值

HK$619.37亿

≈568.23亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

进入第二轮

进入渔场：现价距52周低点高8.8%，距高点低53.7%；PE 4.01倍、PB 0.19倍，年度历史参照分别为3.49–3.49倍与0.28–0.28倍。

30 秒结论：最新营收7,266.36亿元、归母净利润149.95亿元，ROE 4.8%，净现比0.53倍；主要疑点是收益波动与估值偏低，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 △ 收益波动 2ROE与杠杆 △ 回报待核 3股本变化 △ 轻度稀释 4利润率 ✓ 毛利平稳 5估值锚 ✓ 估值偏低

公司业务与商业模式

中国交通建设于2006-12-15在港交所上市，源清单归入工业行业。基建建设业务,基建设计业务,疏浚业务,其他业务分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以工业经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）接口年度序列均采用净利÷EPS推算历史加权股本

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
①每股营收	22.63	24.95	25.12	28.44	30.21	34.20	38.63	42.24	44.48	46.46	47.19	44.65
①每股收益（基本）	0.86	0.96	1.00	1.23	1.16	1.16	0.92	1.04	1.15	1.45	1.40	0.86
每股经营现金流	0.27	1.97	1.84	2.64	0.56	0.37	0.86	-0.78	0.03	0.74	0.77	0.94
每股股息 HK$	0.22	0.23	0.22	0.30	0.27	0.25	0.21	0.25	0.25	0.48	0.30	0.22
每股净资产	5.24	7.85	8.63	9.96	10.65	12.32	13.02	13.96	15.05	16.45	17.42	17.81
③加权平均股本（亿股）	162.62	164.88	172.10	170.27	170.85	172.41	179.08	176.43	175.88	170.61	170.39	174.36
②净资产收益率（平均）	17.0%	12.0%	11.2%	12.3%	10.5%	9.4%	6.9%	7.3%	7.4%	8.5%	7.8%	4.8%

1长期记录 —— 上市后口径列出12期，EPS从0.86元到0.86元；最深一期为2014年EPS 0.86元，序列存在明显波动。 △

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从162.62亿股到174.36亿股，累计变化7.2%；最新每股股息为HK$0.22。 △

5估值锚 —— 当前PE 4.01倍、PB 0.19倍，相对年度历史参照PE 3.49–3.49倍、PB 0.28–0.28倍；最新归母净利润149.95亿元，估值必须与当前利润所处状态一并核对。 ✓

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部12年历史

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营业收入（亿元）	3,660.42	4,036.16	4,063.31	4,600.67	4,886.66	5,531.14	6,244.95	6,827.85	7,190.84	7,556.87	7,682.43	7,266.36
营收同比	10.3%	10.3%	6.5%	13.2%	6.2%	13.1%	12.9%	9.3%	5.1%	5.1%	1.7%	-5.4%
归母净利润（亿元）(A)	139.85	158.28	172.10	209.43	198.19	199.99	164.75	183.49	202.26	247.39	238.54	149.95
净利润同比	11.3%	13.2%	8.7%	21.7%	-5.4%	1.4%	-17.6%	11.4%	9.4%	22.3%	-3.6%	-37.1%
④毛利率	10.7%	12.3%	13.5%	13.1%	13.2%	12.5%	12.8%	12.4%	11.6%	12.5%	12.1%	11.1%
④净利率	3.8%	3.9%	4.1%	4.7%	4.2%	3.9%	3.1%	3.5%	3.6%	4.1%	4.0%	2.9%
②净资产收益率（平均）(A)	17.0%	12.0%	11.2%	12.3%	10.5%	9.4%	6.9%	7.3%	7.4%	8.5%	7.8%	4.8%
②投入资本回报率	4.7%	4.0%	2.7%	3.1%	2.7%	2.3%	1.6%	1.6%	1.7%	1.8%	1.6%	0.9%
资产负债率(A)	53.0%	76.9%	76.7%	75.8%	75.0%	73.5%	72.6%	71.9%	71.8%	72.7%	74.8%	76.8%
经营现金流（亿元）	44.08	319.13	297.19	427.41	90.98	53.83	-310.74	-126.26	11.39	120.61	125.06	153.33
存货周转天数	19.69	13.55	7.64	9.28	9.70	8.88	8.07	8.20	8.38	7.95	7.11	5.96

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE 4.8%、ROIC 0.9%、资产负债率76.8%；全期经营现金流/归母净利润为0.53倍，累计现金覆盖不足1倍，利润质量需核对。 △

4利润率 —— 毛利率从10.7%到11.1%，大致平线；净利率最新为2.9%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 ✓

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$3.82 × 162.14亿股	≈ 568.23亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ 275.98亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈-3.01×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈16.1%
回报的历史区间	披露ROIC	0.91% – 4.67%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：162.14亿股（每手1000股）。

负债结构：总负债15,512.45亿元，资产负债率76.8%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$0.22，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约619.37亿港元。

指标	2023	2024	2025
总资产（亿元）	16,844.12	18,582.72	20,191.32
总负债（亿元）	12,252.12	13,904.57	15,512.45
资产负债率	72.7%	74.8%	76.8%
流动比率	0.90	0.91	0.89
期末现金（亿元）	1,104.07	1,349.74	1,398.30
归母净资产（亿元）	3,017.67	3,134.25	3,109.26

怎么读：近三期总资产总体扩张；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2014→2025）

指标	年复合
①营收	6.4%
①净利润	0.6%
每股营收	6.4%
每股净资产	11.8%
每股股息	0.0%

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	中国交通建设的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	进入价格筛选区：距52周低点8.8%，PE/PB为4.01/0.19倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE 4.8%、ROIC 0.9%；最弱证据是净现比0.53倍且毛利率大致平线。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化7.2%、最新DPS为HK$0.22；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查中国交通建设的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	全市场分歧；优势只能来自对工业竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：前两问未被直接否决，进入第二轮；若继续，核心是核对中国交通建设年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2014–2025年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 历史股本用归母净利润÷基本EPS推算。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。