HK_东方电气(01072)财报Dongfang Electric Corporation Limited · 2026/07/22 11:59:59

近期股价

HK$22.22

52周区间 15.05 – 46.09

市盈率 (TTM)

15.92

历史曾 13.40–13.40倍

市净率

1.45

历史曾 1.05–1.05倍

股息率

4.7%

最新DPS HK$1.05

总市值

HK$768.45亿

≈705.00亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

进入第二轮

未进渔场：现价距52周低点高47.6%，距高点低107.4%；PE 15.92倍、PB 1.45倍，年度历史参照分别为13.40–13.40倍与1.05–1.05倍。

30 秒结论：最新营收775.83亿元、归母净利润38.31亿元，ROE 9.1%，净现比1.32倍；主要疑点是收益波动与未到低位，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 △ 收益波动 2ROE与杠杆 △ 回报待核 3股本变化 ✕ 股本扩张 4利润率 △ 利润波动 5估值锚 △ 未到低位

公司业务与商业模式

东方电气于1994-06-06在港交所上市，源清单归入工业行业。为能源生产及利用提供高端装备及相关服务分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以工业经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）接口年度序列均采用净利÷EPS推算历史加权股本

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
①每股营收	19.48	15.41	14.24	14.02	9.62	10.28	11.62	14.99	17.38	19.10	22.00	22.43
①每股收益（基本）	0.64	0.19	-0.76	0.34	0.37	0.41	0.60	0.73	0.92	1.14	0.94	1.15
每股经营现金流	1.41	1.78	3.84	0.19	-0.18	0.07	-0.88	-1.42	2.70	-1.12	3.23	0.58
每股股息 HK$	0.11	0.07	—	—	0.13	0.22	0.22	0.27	0.37	0.52	0.44	1.05
每股净资产	5.65	6.67	6.11	6.31	8.27	8.52	8.94	9.40	10.12	10.77	11.22	13.08
③加权平均股本（亿股）	19.97	23.11	23.48	31.10	30.51	31.16	31.03	31.36	31.06	31.14	31.09	33.32
②净资产收益率（平均）	6.9%	2.1%	-8.1%	3.1%	4.0%	4.4%	6.2%	7.2%	8.5%	9.8%	7.7%	9.1%

1长期记录 —— 上市后口径列出12期，EPS从0.64元到1.15元；最深一期为2016年EPS -0.76元，序列存在明显波动。 △

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从19.97亿股到33.32亿股，累计变化66.8%；最新每股股息为HK$1.05。 ✕

5估值锚 —— 当前PE 15.92倍、PB 1.45倍，相对年度历史参照PE 13.40–13.40倍、PB 1.05–1.05倍；最新归母净利润38.31亿元，估值必须与当前利润所处状态一并核对。 △

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部12年历史

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营业收入（亿元）	390.36	360.18	332.86	327.73	297.30	317.78	362.39	467.56	541.90	595.67	685.93	775.83
营收同比	-7.9%	-7.7%	-7.6%	-7.4%	-9.3%	6.9%	14.0%	29.0%	15.9%	9.9%	15.2%	13.1%
归母净利润（亿元）(A)	12.78	4.39	-17.84	10.57	11.29	12.78	18.62	22.89	28.58	35.50	29.22	38.31
净利润同比	-45.6%	-65.7%	-506.4%	137.7%	6.8%	13.2%	45.7%	22.9%	24.7%	24.2%	-17.7%	31.1%
④毛利率	16.8%	16.8%	12.0%	17.9%	20.7%	21.5%	20.4%	17.3%	16.5%	17.3%	14.2%	15.9%
④净利率	3.4%	1.3%	-5.3%	2.2%	3.9%	4.3%	5.3%	5.2%	5.6%	6.1%	4.8%	5.1%
②净资产收益率（平均）(A)	6.9%	2.1%	-8.1%	3.1%	4.0%	4.4%	6.2%	7.2%	8.5%	9.8%	7.7%	9.1%
②投入资本回报率	1.9%	0.7%	-3.0%	1.3%	2.1%	2.2%	3.0%	3.1%	3.2%	3.6%	2.8%	3.1%
资产负债率(A)	76.0%	72.2%	73.9%	71.2%	66.4%	64.5%	65.6%	65.7%	66.5%	66.0%	69.6%	70.4%
经营现金流（亿元）	28.33	41.56	89.65	18.39	-5.52	2.02	-27.49	-44.21	84.09	-34.96	100.59	20.14
存货周转天数	1.14	1.06	1.25	1.32	1.45	1.85	2.01	2.23	2.41	2.69	2.96	2.73

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE 9.1%、ROIC 3.1%、资产负债率70.4%；全期经营现金流/归母净利润为1.32倍，累计利润有现金覆盖。 △

4利润率 —— 毛利率从16.8%到15.9%，总体下行；净利率最新为5.1%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 △

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$22.22 × 34.58亿股	≈ 705.00亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ 47.85亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈10.77×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈18.2%
回报的历史区间	披露ROIC	-2.99% – 3.61%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：34.58亿股（每手200股）。

负债结构：总负债1,145.06亿元，资产负债率70.4%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$1.05，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约768.45亿港元。

指标	2023	2024	2025
总资产（亿元）	1,211.08	1,420.09	1,626.74
总负债（亿元）	798.88	988.67	1,145.06
资产负债率	66.0%	69.6%	70.4%
流动比率	1.06	1.05	0.99
期末现金（亿元）	141.68	225.03	189.81
归母净资产（亿元）	372.45	387.96	452.35

怎么读：近三期总资产总体扩张；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2014→2025）

指标	年复合
①营收	6.4%
①净利润	10.5%
每股营收	1.3%
每股净资产	7.9%
每股股息	22.3%

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	东方电气的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	尚未进入价格筛选区：距52周低点47.6%，PE/PB为15.92/1.45倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE 9.1%、ROIC 3.1%；最弱证据是净现比1.32倍且毛利率总体下行。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化66.8%、最新DPS为HK$1.05；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查东方电气的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	当前价格信号不成立；优势只能来自对工业竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：前两问未被直接否决，进入第二轮；若继续，核心是核对东方电气年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2014–2025年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 历史股本用归母净利润÷基本EPS推算。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。