HK_耐世特(01316)财报Nexteer Automotive Group Limited · 2026/07/22 11:59:59

近期股价

HK$3.85

52周区间 3.65 – 8.76

市盈率 (TTM)

12.17

历史曾 27.19–33.21倍

市净率

0.59

历史曾 0.85–1.04倍

股息率

3.7%

最新DPS HK$0.14

总市值

HK$96.63亿

≈88.65亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

进入第二轮

进入渔场：现价距52周低点高5.5%，距高点低127.5%；PE 12.17倍、PB 0.59倍，年度历史参照分别为27.19–33.21倍与0.85–1.04倍。

30 秒结论：最新营收322.22亿元、归母净利润7.17亿元，ROE 5.0%，净现比2.49倍；主要疑点是收益波动与估值偏低，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 △ 收益波动 2ROE与杠杆 △ 回报待核 3股本变化 ✓ 股本稳定 4利润率 △ 利润波动 5估值锚 ✓ 估值偏低

公司业务与商业模式

耐世特于2013-10-07在港交所上市，源清单归入可选消费行业。汽车制造商和其他汽车相关公司提供转向和传动系统、高级驾驶辅助系统(ADAS)和自动驾驶(AD)以及零部件的设计和制造。其业务遍及美国、墨西哥、中华人民共和国(中国)、波兰、印度、摩洛哥和巴西。其产品的主要市场是北美、欧洲、南美、中国和印度。其产品线包括电动助力转向和线控转向、转向柱、传动系统、液压助力转向、软件和大趋势定位。其动力转向和线控转向包括柱辅助电动助力转向、中间轴、高级Eps齿条和小齿轮、模块化动力组、单和双小齿轮辅助EPS等。其转向柱包括电动倾斜和望远镜、动力耙和望远镜、手动耙和望远镜等。分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以可选消费经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）接口年度序列均采用净利÷EPS推算历史加权股本

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
①每股营收	7.30	8.73	10.65	10.12	10.72	9.95	7.89	8.53	10.65	11.87	12.25	12.84
①每股收益（基本）	0.37	0.52	0.83	0.91	1.03	0.63	0.33	0.32	0.14	0.11	0.18	0.29
每股经营现金流	0.62	1.22	1.41	1.63	1.68	1.37	1.09	0.73	0.82	1.14	1.28	1.13
每股股息 HK$	0.10	0.12	0.19	0.22	0.24	0.25	0.07	0.07	0.04	0.02	0.07	0.14
每股净资产	1.67	2.14	2.93	3.65	4.57	5.04	4.89	4.97	5.37	5.54	5.67	5.91
③加权平均股本（亿股）	26.90	25.68	24.56	25.13	25.31	25.83	23.35	23.69	29.01	24.49	24.69	24.88
②净资产收益率（平均）	25.8%	27.2%	31.2%	28.6%	24.7%	13.3%	6.3%	6.2%	3.0%	1.9%	3.1%	5.0%

1长期记录 —— 上市后口径列出12期，EPS从0.37元到0.29元；最深一期为2023年EPS 0.11元，序列存在明显波动。 △

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从26.90亿股到24.88亿股，累计变化-7.5%；最新每股股息为HK$0.14。 ✓

5估值锚 —— 当前PE 12.17倍、PB 0.59倍，相对年度历史参照PE 27.19–33.21倍、PB 0.85–1.04倍；最新归母净利润7.17亿元，估值必须与当前利润所处状态一并核对。 ✓

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部12年历史

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营业收入（亿元）	182.23	218.22	266.54	253.40	268.50	249.44	197.85	214.14	267.42	297.95	307.38	322.22
营收同比	24.8%	12.8%	14.3%	0.9%	0.9%	-8.6%	-15.2%	10.8%	14.3%	9.6%	1.6%	7.2%
归母净利润（亿元）(A)	9.88	13.34	20.44	22.99	26.06	16.22	7.62	7.55	4.04	2.60	4.44	7.17
净利润同比	47.8%	27.3%	43.5%	19.4%	7.9%	-38.8%	-49.8%	1.4%	-51.0%	-36.7%	68.0%	65.3%
④毛利率	14.1%	16.2%	17.2%	17.4%	17.3%	15.1%	13.6%	10.8%	9.6%	8.8%	10.5%	11.4%
④净利率	5.5%	6.3%	7.9%	9.2%	9.8%	6.6%	4.0%	3.8%	1.7%	1.1%	1.8%	2.5%
②净资产收益率（平均）(A)	25.8%	27.2%	31.2%	28.6%	24.7%	13.3%	6.3%	6.2%	3.0%	1.9%	3.1%	5.0%
②投入资本回报率	9.8%	10.7%	14.1%	15.6%	16.0%	9.3%	4.4%	4.3%	2.0%	1.2%	2.0%	3.3%
资产负债率(A)	68.4%	65.2%	59.5%	51.6%	45.0%	43.2%	41.9%	37.5%	40.7%	40.9%	41.7%	42.7%
经营现金流（亿元）	15.55	30.41	35.34	40.82	42.09	34.27	27.39	18.32	20.46	28.62	32.08	28.46
存货周转天数	12.44	11.73	12.34	12.74	13.61	12.14	10.48	11.46	11.93	12.95	13.13	14.41

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE 5.0%、ROIC 3.3%、资产负债率42.7%；全期经营现金流/归母净利润为2.49倍，累计利润有现金覆盖。 △

4利润率 —— 毛利率从14.1%到11.4%，总体下行；净利率最新为2.5%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 △

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$3.85 × 25.10亿股	≈ 88.65亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ 11.80亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈4.53×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈10.4%
回报的历史区间	披露ROIC	1.21% – 16.02%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：25.10亿股（每手1000股）。

负债结构：总负债113.26亿元，资产负债率42.7%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$0.14，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约96.63亿港元。

指标	2023	2024	2025
总资产（亿元）	241.14	250.09	265.02
总负债（亿元）	98.72	104.18	113.26
资产负债率	40.9%	41.7%	42.7%
流动比率	1.42	1.46	1.56
期末现金（亿元）	22.08	30.36	35.19
归母净资产（亿元）	139.09	142.25	148.42

怎么读：近三期总资产总体扩张；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2014→2025）

指标	年复合
①营收	5.3%
①净利润	-2.9%
每股营收	5.3%
每股净资产	12.2%
每股股息	3.3%

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	耐世特的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	进入价格筛选区：距52周低点5.5%，PE/PB为12.17/0.59倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE 5.0%、ROIC 3.3%；最弱证据是净现比2.49倍且毛利率总体下行。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化-7.5%、最新DPS为HK$0.14；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查耐世特的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	全市场分歧；优势只能来自对可选消费竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：前两问未被直接否决，进入第二轮；若继续，核心是核对耐世特年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2014–2025年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 历史股本用归母净利润÷基本EPS推算。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。