HK_泉峰控股(02285)财报Chervon Holdings Limited · 2026/07/22 11:59:59

近期股价

HK$18.61

52周区间 14.52 – 26.75

市盈率 (TTM)

12.48

历史曾 10.42–10.86倍

市净率

1.20

历史曾 1.13–1.18倍

股息率

2.4%

最新DPS HK$0.45

总市值

HK$94.76亿

≈86.94亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

进入第二轮

未进渔场：现价距52周低点高28.2%，距高点低43.8%；PE 12.48倍、PB 1.20倍，年度历史参照分别为10.42–10.86倍与1.13–1.18倍。

30 秒结论：最新营收114.41亿元、归母净利润6.86亿元，ROE 9.5%，净现比1.11倍；主要疑点是收益波动与未到低位，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 △ 收益波动 2ROE与杠杆 △ 回报待核 3股本变化 ✕ 股本扩张 4利润率 △ 利润波动 5估值锚 △ 未到低位

公司业务与商业模式

泉峰控股于2021-12-30在港交所上市，源清单归入可选消费行业。是一家主要从事电动工具和户外动力设备(OPE)的中国供应商。该公司经营三个分部。电动工具分部主要向消费者、专业人士及工业用户销售电动工具及其配件,产品包括“FLEX”、“大有SKIL”和“小强”品牌的电动工具。户外动力设备分部主要想大众市场用户销售OPE及其配件,产品包括“EGO”和“SKIL”系列。其他分部主要从事零部件的销售。该公司的产品包括圆锯、石材切割机等切削类工具、冲击钻和冲击扳手等紧固类工具、角磨机和砂光机等表面处理类工具等。该公司的产品主要应用於制造、施工、造船、家装、木材和技术架构等领域。分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以可选消费经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）上市后口径；识别到IPO/优先股会计断点，早期每股数据不列

指标	2021	2022	2023	2024	2025
①每股营收	23.38	28.26	19.05	24.95	22.39
①每股收益（基本）	2.30	1.95	-0.50	1.58	1.34
每股经营现金流	2.10	0.33	-2.41	2.36	3.15
每股股息 HK$	0.56	0.56	0.28	1.82	0.45
每股净资产	9.98	12.94	13.36	14.63	14.05
③加权平均股本（亿股）	4.02	4.98	5.31	5.11	5.14
②净资产收益率（平均）	27.4%	16.0%	-3.9%	11.3%	9.5%

1长期记录 —— 上市后口径列出5期，EPS从2.30元到1.34元；最深一期为2023年EPS -0.50元，序列存在明显波动。 △

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从4.02亿股到5.14亿股，累计变化27.9%；最新每股股息为HK$0.45。 ✕

5估值锚 —— 当前PE 12.48倍、PB 1.20倍，相对年度历史参照PE 10.42–10.86倍、PB 1.13–1.18倍；最新归母净利润6.86亿元，估值必须与当前利润所处状态一并核对。 △

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部8年历史

指标	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营业收入（亿元）	47.40	58.85	78.36	112.07	138.55	97.37	127.51	114.41
营收同比	—	22.1%	42.4%	46.4%	13.2%	-30.9%	29.0%	-8.2%
归母净利润（亿元）(A)	-0.97	2.37	2.89	9.22	9.71	-2.63	8.09	6.86
净利润同比	—	341.2%	30.6%	225.9%	-3.6%	-126.6%	402.9%	-13.2%
④毛利率	25.4%	30.3%	30.7%	28.1%	30.4%	28.1%	34.7%	32.9%
④净利率	-1.9%	4.3%	4.0%	8.5%	7.0%	-2.7%	6.4%	6.0%
②净资产收益率（平均）(A)	-9.4%	20.5%	20.1%	27.4%	16.0%	-3.9%	11.3%	9.5%
②投入资本回报率	-2.1%	4.8%	5.4%	12.6%	10.0%	-2.6%	7.1%	6.2%
资产负债率(A)	77.6%	76.8%	74.0%	61.2%	49.2%	46.5%	48.0%	44.8%
经营现金流（亿元）	0.56	2.76	8.73	10.09	1.61	-12.30	12.05	16.12
存货周转天数	2.40	2.30	2.84	2.87	2.32	1.75	2.03	2.07

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE 9.5%、ROIC 6.2%、资产负债率44.8%；全期经营现金流/归母净利润为1.11倍，累计利润有现金覆盖。 △

4利润率 —— 毛利率从25.4%到32.9%，总体上行；净利率最新为6.0%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 △

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$18.61 × 5.09亿股	≈ 86.94亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ 8.09亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈7.45×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈18.0%
回报的历史区间	披露ROIC	-2.56% – 12.62%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：5.09亿股（每手100股）。

负债结构：总负债58.06亿元，资产负债率44.8%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$0.45，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约94.76亿港元。

指标	2023	2024	2025
总资产（亿元）	127.23	143.21	129.61
总负债（亿元）	59.19	68.69	58.06
资产负债率	46.5%	48.0%	44.8%
流动比率	1.98	1.93	2.18
期末现金（亿元）	20.99	23.63	26.66
归母净资产（亿元）	68.05	74.51	71.53

怎么读：近三期总资产总体扩张；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2021→2025）

指标	年复合
①营收	0.5%
①净利润	-7.1%
每股营收	-1.1%
每股净资产	8.9%
每股股息	-5.4%

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	泉峰控股的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	尚未进入价格筛选区：距52周低点28.2%，PE/PB为12.48/1.20倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE 9.5%、ROIC 6.2%；最弱证据是净现比1.11倍且毛利率总体上行。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化27.9%、最新DPS为HK$0.45；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查泉峰控股的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	当前价格信号不成立；优势只能来自对可选消费竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：前两问未被直接否决，进入第二轮；若继续，核心是核对泉峰控股年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2018–2025年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 上市前失真期保留在经营表、每股表从识别到的IPO断点起列；IPO当年加权股本受时点影响。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。