HK_比亚迪股份(01211)财报BYD Company Limited · 2026/07/22 11:59:59

近期股价

HK$87.75

52周区间 71.40 – 135.89

市盈率 (TTM)

25.64

历史曾 16.00–16.00倍

市净率

3.05

历史曾 3.27–3.27倍

股息率

0.5%

最新DPS HK$0.41

总市值

HK$8,000.34亿

≈7,339.76亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

进入第二轮

进入渔场：现价距52周低点高22.9%，距高点低54.9%；PE 25.64倍、PB 3.05倍，年度历史参照分别为16.00–16.00倍与3.27–3.27倍。

30 秒结论：最新营收8,039.65亿元、归母净利润326.19亿元，ROE 15.1%，净现比4.52倍；主要疑点是记录偏短与估值偏低，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 △ 记录偏短 2ROE与杠杆 ✓ 回报有现金 3股本变化 ✓ 股本稳定 4利润率 △ 利润波动 5估值锚 ✓ 估值偏低

公司业务与商业模式

比亚迪股份于2002-07-31在港交所上市，源清单归入可选消费行业。从事以新能源汽车为主的汽车业务,手机部件及组装业务,二次充电电池及光伏业务,同时利用自身的技术优势拓展城市轨道交通业务领域分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以可选消费经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）上市后口径；识别到IPO/优先股会计断点，早期每股数据不列

指标	2024	2025
①每股营收	267.11	88.18
①每股收益（基本）	4.61	3.58
每股经营现金流	45.87	6.49
每股股息 HK$	4.34	0.41
每股净资产	18.69	24.96
③加权平均股本（亿股）	87.32	91.11
②净资产收益率（平均）	24.8%	15.1%

1长期记录 —— 上市后口径列出2期，EPS从4.61元到3.58元；最深一期为2025年EPS 3.58元，序列存在明显波动。 △

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从87.32亿股到91.11亿股，累计变化4.3%；最新每股股息为HK$0.41。 ✓

5估值锚 —— 当前PE 25.64倍、PB 3.05倍，相对年度历史参照PE 16.00–16.00倍、PB 3.27–3.27倍；最新归母净利润326.19亿元，估值必须与当前利润所处状态一并核对。 ✓

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部12年历史

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营业收入（亿元）	553.66	776.12	1,002.08	1,026.51	1,217.91	1,217.78	1,534.69	2,161.42	4,240.61	6,023.15	7,771.02	8,039.65
营收同比	11.2%	40.2%	29.1%	2.4%	18.6%	-0.0%	26.0%	37.7%	96.2%	42.0%	29.0%	3.5%
归母净利润（亿元）(A)	4.34	28.23	50.52	40.66	27.80	16.14	42.34	30.45	166.22	300.41	402.54	326.19
净利润同比	-21.6%	551.3%	78.9%	-19.5%	-31.6%	-41.9%	162.3%	-28.1%	445.9%	80.7%	34.0%	-19.0%
④毛利率	13.8%	15.3%	19.0%	17.5%	14.8%	14.8%	17.8%	11.2%	17.0%	20.2%	19.4%	17.7%
④净利率	1.3%	4.0%	5.5%	4.8%	2.9%	1.7%	3.9%	1.9%	4.2%	5.2%	5.4%	4.2%
②净资产收益率（平均）(A)	1.8%	9.8%	12.1%	7.7%	5.0%	2.9%	7.5%	4.0%	16.1%	24.0%	24.8%	15.1%
②投入资本回报率	0.6%	2.9%	4.2%	2.7%	1.6%	0.9%	2.4%	1.5%	5.0%	6.1%	6.6%	4.5%
资产负债率(A)	69.3%	68.8%	61.8%	66.3%	68.8%	68.0%	67.9%	64.8%	75.4%	77.9%	74.6%	70.7%
经营现金流（亿元）	0.38	38.42	-18.46	63.68	125.23	147.41	453.93	654.67	1,408.38	1,697.25	1,334.54	591.36
存货周转天数	5.25	5.11	4.90	4.55	4.49	4.00	4.22	4.83	5.75	5.76	6.15	5.20

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE 15.1%、ROIC 4.5%、资产负债率70.7%；全期经营现金流/归母净利润为4.52倍，累计利润有现金覆盖。 ✓

4利润率 —— 毛利率从13.8%到17.7%，总体上行；净利率最新为4.2%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 △

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$87.75 × 91.17亿股	≈ 7,339.76亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ 397.53亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈16.74×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈22.3%
回报的历史区间	披露ROIC	0.55% – 6.57%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：91.17亿股（每手100股）。

负债结构：总负债6,251.91亿元，资产负债率70.7%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$0.41，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约8,000.34亿港元。

指标	2023	2024	2025
总资产（亿元）	6,795.48	7,833.56	8,837.30
总负债（亿元）	5,290.86	5,846.68	6,251.91
资产负债率	77.9%	74.6%	70.7%
流动比率	0.67	0.75	0.79
期末现金（亿元）	1,085.12	1,022.57	683.95
归母净资产（亿元）	1,388.10	1,852.51	2,462.75

怎么读：近三期总资产总体扩张；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2024→2025）

指标	年复合
①营收	3.5%
①净利润	-19.0%
每股营收	-67.0%
每股净资产	33.6%
每股股息	-90.5%

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	比亚迪股份的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	进入价格筛选区：距52周低点22.9%，PE/PB为25.64/3.05倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE 15.1%、ROIC 4.5%；最弱证据是净现比4.52倍且毛利率总体上行。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化4.3%、最新DPS为HK$0.41；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查比亚迪股份的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	全市场分歧；优势只能来自对可选消费竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：前两问未被直接否决，进入第二轮；若继续，核心是核对比亚迪股份年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2014–2025年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 上市前失真期保留在经营表、每股表从识别到的IPO断点起列；IPO当年加权股本受时点影响。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。