HK_金隅集团(02009)财报BBMG Corporation · 2026/07/22 11:59:59

近期股价

HK$0.58

52周区间 0.53 – 0.90

市盈率 (TTM)

-3.76

历史曾无有效正值参照

市净率

0.14

历史曾 0.17–0.17倍

股息率

9.9%

最新DPS HK$0.06

总市值

HK$61.93亿

≈56.82亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

翻页

进入渔场：现价距52周低点高9.4%，距高点低55.7%；PE -3.76倍、PB 0.14倍，年度历史参照分别为无有效正值参照与0.17–0.17倍。

30 秒结论：最新营收911.13亿元、归母净利润-10.09亿元，ROE -1.4%，净现比1.59倍；主要疑点是记录失真与锚点失效，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 ✕ 记录失真 2ROE与杠杆 ✕ 回报为负 3股本变化 △ 轻度稀释 4利润率 ✕ 利润承压 5估值锚 ✕ 锚点失效

公司业务与商业模式

金隅集团于2009-07-29在港交所上市，源清单归入原材料行业。1.新型绿色建材板块:新型绿色环保建材制造业务、装备制造及贸易服务业;2.地产开发及运营板块:房地产开发业务、物业经营管理业务分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以原材料经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）上市后口径；识别到IPO/优先股会计断点，早期每股数据不列

指标	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
①每股营收	7.67	4.47	5.96	7.78	8.60	10.11	11.58	9.63	10.11	10.37	8.53
①每股收益（基本）	0.20	0.25	0.27	0.31	0.35	0.27	0.27	0.11	0.00	-0.05	-0.09
每股经营现金流	-0.12	0.33	-1.11	-0.47	0.89	1.45	1.29	1.31	0.67	-0.50	0.11
每股股息 HK$	0.04	0.05	0.06	0.06	0.13	0.07	0.12	0.08	0.03	0.05	0.06
每股净资产	3.47	3.67	3.86	4.00	4.32	4.39	4.47	4.41	4.26	4.05	3.82
③加权平均股本（亿股）	100.87	107.47	105.06	105.18	105.53	105.32	108.63	110.24	126.31	111.03	112.16
②净资产收益率（平均）	5.8%	6.5%	5.9%	6.0%	6.2%	4.6%	4.6%	1.9%	0.0%	-0.8%	-1.4%

1长期记录 —— 上市后口径列出11期，EPS从0.20元到-0.09元；最深一期为2025年EPS -0.09元，序列存在明显波动。 ✕

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从100.87亿股到112.16亿股，累计变化11.2%；最新每股股息为HK$0.06。 △

5估值锚 —— 当前PE -3.76倍、PB 0.14倍，相对年度历史参照PE 无有效正值参照、PB 0.17–0.17倍；最新归母净利润-10.09亿元，估值必须与当前利润所处状态一并核对。 ✕

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部12年历史

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营业收入（亿元）	412.41	409.25	477.39	636.78	831.17	918.29	1,080.05	1,236.34	1,028.22	1,079.56	1,107.12	911.13
营收同比	-7.9%	-0.8%	16.6%	33.4%	30.5%	10.5%	17.6%	14.5%	-16.8%	5.0%	2.6%	-17.7%
归母净利润（亿元）(A)	24.23	20.17	26.87	28.37	32.60	36.94	28.44	29.33	12.13	0.25	-5.55	-10.09
净利润同比	-24.6%	-16.7%	33.2%	5.6%	14.9%	13.3%	-23.0%	3.1%	-58.7%	-97.9%	-2,297.5%	-81.8%
④毛利率	24.2%	25.4%	23.5%	25.2%	26.9%	26.6%	19.9%	16.2%	14.9%	11.1%	10.5%	12.0%
④净利率	6.6%	4.8%	5.6%	4.6%	5.2%	5.6%	4.8%	4.2%	1.7%	-1.2%	-1.4%	-1.7%
②净资产收益率（平均）(A)	8.4%	5.8%	6.5%	5.9%	6.0%	6.2%	4.6%	4.6%	1.9%	0.0%	-0.8%	-1.4%
②投入资本回报率	2.6%	1.9%	2.0%	1.6%	1.5%	1.6%	1.2%	1.3%	0.5%	0.0%	-0.2%	-0.4%
资产负债率(A)	68.7%	67.7%	69.8%	69.9%	70.5%	70.7%	67.6%	66.6%	66.3%	65.0%	65.1%	66.3%
经营现金流（亿元）	-61.56	-6.53	35.04	-118.55	-50.43	95.22	154.56	137.34	139.65	71.41	-53.16	11.86
存货周转天数	0.72	0.59	0.62	0.59	0.57	0.57	0.71	0.87	0.77	0.93	1.10	0.97

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE -1.4%、ROIC -0.4%、资产负债率66.3%；全期经营现金流/归母净利润为1.59倍，累计利润有现金覆盖。 ✕

4利润率 —— 毛利率从24.2%到12.0%，总体下行；净利率最新为-1.7%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 ✕

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$0.58 × 106.78亿股	≈ 56.82亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ 0.32亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈-246.22×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈0.1%
回报的历史区间	披露ROIC	-0.44% – 2.60%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：106.78亿股（每手1000股）。

负债结构：总负债1,747.03亿元，资产负债率66.3%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$0.06，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约61.93亿港元。

指标	2023	2024	2025
总资产（亿元）	2,696.79	2,639.96	2,636.19
总负债（亿元）	1,753.15	1,718.78	1,747.03
资产负债率	65.0%	65.1%	66.3%
流动比率	1.20	1.38	1.46
期末现金（亿元）	137.79	148.71	136.47
归母净资产（亿元）	730.07	737.18	710.24

怎么读：近三期总资产总体收缩或持平；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2015→2025）

指标	年复合
①营收	8.3%
①净利润	—
每股营收	1.1%
每股净资产	1.0%
每股股息	4.9%

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	金隅集团的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	进入价格筛选区：距52周低点9.4%，PE/PB为-3.76/0.14倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE -1.4%、ROIC -0.4%；最弱证据是净现比1.59倍且毛利率总体下行。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化11.2%、最新DPS为HK$0.06；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查金隅集团的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	全市场分歧；优势只能来自对原材料竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：长期记录或估值锚出现致命伤，先翻页；若继续，核心是核对金隅集团年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2014–2025年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 上市前失真期保留在经营表、每股表从识别到的IPO断点起列；IPO当年加权股本受时点影响。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。