HK_灵宝黄金（一百）(03330)财报Lingbao Gold Group Company Ltd. · 2026/07/22 11:59:59

近期股价

HK$19.33

52周区间 9.67 – 31.14

市盈率 (TTM)

15.59

历史曾 17.28–17.38倍

市净率

4.37

历史曾 3.56–3.58倍

股息率

1.2%

最新DPS HK$0.24

总市值

HK$266.30亿

≈244.31亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

进入第二轮

进入渔场：现价距52周低点高99.8%，距高点低61.1%；PE 15.59倍、PB 4.37倍，年度历史参照分别为17.28–17.38倍与3.56–3.58倍。

30 秒结论：最新营收131.43亿元、归母净利润15.43亿元，ROE 37.3%，净现比1.33倍；主要疑点是收益波动与估值偏低，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 △ 收益波动 2ROE与杠杆 ✓ 回报有现金 3股本变化 ✕ 股本扩张 4利润率 △ 利润波动 5估值锚 ✓ 估值偏低

公司业务与商业模式

灵宝黄金（一百）于2006-01-12在港交所上市，源清单归入原材料行业。是一家主要从事开采、选炼、冶炼及销售黄金以及其他金属产品的中国公司。该公司通过四个分部开展业务。采矿-中国(PRC)分部主要在中国从事黄金开采及选炼业务。采矿-吉国(KR)分部主要在吉国从事黄金开采及选炼业务。冶炼分部主要从事黄金及其他金属冶炼及精炼业务。零售分部主要从事黄金及其他珠宝零售业务。该公司主要在国内和国外市场开展业务。分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以原材料经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）接口年度序列均采用净利÷EPS推算历史加权股本

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
①每股营收	8.43	7.47	7.86	5.42	4.38	6.80	6.48	6.17	11.72	8.90	9.54	10.21
①每股收益（基本）	0.04	-0.60	-0.10	0.10	0.93	-0.27	0.10	0.15	0.28	0.32	0.57	1.21
每股经营现金流	0.23	0.27	1.12	0.27	-0.03	-1.05	0.44	0.77	0.64	0.39	0.68	0.56
每股股息 HK$	—	—	—	—	0.23	—	—	—	—	0.07	0.27	0.24
每股净资产	1.23	0.89	0.81	0.89	1.50	1.20	1.29	1.40	1.53	1.93	2.46	3.54
③加权平均股本（亿股）	8.42	7.70	7.67	7.68	8.55	8.65	8.62	8.67	8.64	9.83	12.30	12.78
②净资产收益率（平均）	2.0%	-31.7%	-6.6%	6.8%	48.4%	-12.6%	5.2%	7.0%	11.9%	13.3%	23.1%	37.3%

1长期记录 —— 上市后口径列出12期，EPS从0.04元到1.21元；最深一期为2015年EPS -0.60元，序列存在明显波动。 △

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从8.42亿股到12.78亿股，累计变化51.7%；最新每股股息为HK$0.24。 ✕

5估值锚 —— 当前PE 15.59倍、PB 4.37倍，相对年度历史参照PE 17.28–17.38倍、PB 3.56–3.58倍；最新归母净利润15.43亿元，估值必须与当前利润所处状态一并核对。 ✓

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部12年历史

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营业收入（亿元）	64.96	57.57	60.55	41.77	37.82	58.74	56.00	53.31	101.26	105.34	118.67	131.43
营收同比	-18.2%	-11.4%	5.2%	-2.4%	-9.5%	55.3%	-4.7%	-4.8%	90.0%	4.0%	12.7%	10.8%
归母净利润（亿元）(A)	0.34	-4.62	-0.77	0.80	7.96	-2.34	0.90	1.30	2.40	3.18	6.98	15.43
净利润同比	105.0%	-1,471.9%	83.2%	203.1%	897.3%	-129.3%	138.4%	45.0%	84.7%	32.4%	119.4%	121.1%
④毛利率	8.8%	7.8%	10.9%	13.3%	4.4%	6.1%	11.7%	11.0%	7.8%	9.2%	12.3%	21.5%
④净利率	0.3%	-8.7%	-1.5%	0.9%	20.6%	-4.3%	1.0%	2.2%	2.3%	2.8%	5.9%	11.8%
②净资产收益率（平均）(A)	2.0%	-31.7%	-6.6%	6.8%	48.4%	-12.6%	5.2%	7.0%	11.9%	13.3%	23.1%	37.3%
②投入资本回报率	0.5%	-7.0%	-1.2%	1.2%	10.7%	-3.5%	1.4%	1.9%	3.4%	4.6%	10.0%	17.7%
资产负债率(A)	76.3%	84.4%	86.0%	82.6%	76.4%	74.7%	76.0%	75.0%	72.5%	64.4%	56.2%	56.9%
经营现金流（亿元）	1.79	2.08	8.61	2.11	-0.25	-9.10	3.77	6.70	5.54	5.01	8.51	7.26
存货周转天数	3.83	3.38	4.08	4.06	3.01	4.40	3.04	2.88	6.67	6.66	6.45	5.03

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE 37.3%、ROIC 17.7%、资产负债率56.9%；全期经营现金流/归母净利润为1.33倍，累计利润有现金覆盖。 ✓

4利润率 —— 毛利率从8.8%到21.5%，总体上行；净利率最新为11.8%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 △

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$19.33 × 13.78亿股	≈ 244.31亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ 20.77亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈11.37×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈51.2%
回报的历史区间	披露ROIC	-7.00% – 17.75%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：13.78亿股（每手100股）。

负债结构：总负债61.67亿元，资产负债率56.9%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$0.24，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约266.30亿港元。

指标	2023	2024	2025
总资产（亿元）	68.36	72.15	108.34
总负债（亿元）	44.00	40.57	61.67
资产负债率	64.4%	56.2%	56.9%
流动比率	0.80	0.99	1.16
期末现金（亿元）	2.57	2.80	8.19
归母净资产（亿元）	26.62	33.86	48.79

怎么读：近三期总资产总体扩张；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2014→2025）

指标	年复合
①营收	6.6%
①净利润	41.6%
每股营收	1.8%
每股净资产	10.1%
每股股息	—

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	灵宝黄金（一百）的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	进入价格筛选区：距52周低点99.8%，PE/PB为15.59/4.37倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE 37.3%、ROIC 17.7%；最弱证据是净现比1.33倍且毛利率总体上行。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化51.7%、最新DPS为HK$0.24；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查灵宝黄金（一百）的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	全市场分歧；优势只能来自对原材料竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：前两问未被直接否决，进入第二轮；若继续，核心是核对灵宝黄金（一百）年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2014–2025年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 历史股本用归母净利润÷基本EPS推算。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。