HK_华润建材科技(01313)财报China Resources Building Materials Technology Holdings Limited · 2026/07/22 11:59:59

近期股价

HK$1.07

52周区间 1.00 – 2.14

市盈率 (TTM)

35.75

历史曾 30.69–30.69倍

市净率

0.15

历史曾 0.24–0.24倍

股息率

4.5%

最新DPS HK$0.05

总市值

HK$74.72亿

≈68.55亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

进入第二轮

进入渔场：现价距52周低点高7.0%，距高点低100.2%；PE 35.75倍、PB 0.15倍，年度历史参照分别为30.69–30.69倍与0.24–0.24倍。

30 秒结论：最新营收210.55亿元、归母净利润4.79亿元，ROE 1.1%，净现比1.66倍；主要疑点是收益波动与估值偏低，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 △ 收益波动 2ROE与杠杆 △ 回报待核 3股本变化 △ 轻度稀释 4利润率 △ 利润波动 5估值锚 ✓ 估值偏低

公司业务与商业模式

华润建材科技于2009-10-06在港交所上市，源清单归入原材料行业。主要从事水泥制造及销售。该公司通过两个分部运营。水泥分部主要从事水泥及相关产品的生产与销售业务。混凝土分部主要从事混凝土及相关产品的生产与销售业务。分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以原材料经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）接口年度序列均采用净利÷EPS推算历史加权股本

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
①每股营收	3.94	3.43	3.51	3.83	4.87	5.00	4.83	5.15	4.20	3.66	3.30	3.02
①每股收益（基本）	0.51	0.13	0.18	0.46	1.03	1.11	1.08	0.91	0.23	0.09	0.03	0.07
每股经营现金流	0.83	0.62	0.56	0.85	1.42	1.45	1.24	0.71	0.41	0.56	0.55	0.50
每股股息 HK$	0.16	0.04	0.19	0.43	0.53	0.61	0.58	0.40	0.05	0.03	0.02	0.05
每股净资产	3.18	3.19	3.33	3.63	4.73	5.39	5.98	6.42	6.30	6.32	6.32	6.37
③加权平均股本（亿股）	65.32	65.48	65.31	65.28	67.65	69.83	69.84	69.85	69.81	69.98	70.29	69.47
②净资产收益率（平均）	15.9%	3.7%	5.0%	12.8%	23.5%	21.6%	19.6%	14.9%	3.7%	1.5%	0.5%	1.1%

1长期记录 —— 上市后口径列出12期，EPS从0.51元到0.07元；最深一期为2024年EPS 0.03元，序列存在明显波动。 △

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从65.32亿股到69.47亿股，累计变化6.4%；最新每股股息为HK$0.05。 △

5估值锚 —— 当前PE 35.75倍、PB 0.15倍，相对年度历史参照PE 30.69–30.69倍、PB 0.24–0.24倍；最新归母净利润4.79亿元，估值必须与当前利润所处状态一并核对。 ✓

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部12年历史

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营业收入（亿元）	257.72	224.35	229.42	250.43	339.89	348.96	337.39	359.44	293.32	255.50	230.38	210.55
营收同比	11.3%	-18.0%	-4.2%	16.8%	29.5%	0.4%	2.9%	9.7%	-26.7%	-12.9%	-9.8%	-8.6%
归母净利润（亿元）(A)	33.18	8.50	11.86	30.23	69.88	77.19	75.41	63.51	16.13	6.44	2.11	4.79
净利润同比	26.0%	-75.9%	30.6%	172.8%	120.5%	8.1%	4.0%	-13.3%	-75.1%	-60.1%	-67.2%	127.3%
④毛利率	31.3%	24.0%	27.4%	30.8%	39.8%	40.2%	39.0%	32.1%	15.3%	14.7%	16.5%	16.7%
④净利率	12.6%	3.5%	4.9%	12.0%	20.6%	22.3%	22.5%	17.6%	5.8%	2.4%	0.5%	1.4%
②净资产收益率（平均）(A)	15.9%	3.7%	5.0%	12.8%	23.5%	21.6%	19.6%	14.9%	3.7%	1.5%	0.5%	1.1%
②投入资本回报率	8.1%	1.9%	2.6%	7.3%	16.1%	17.9%	17.4%	12.3%	2.6%	0.9%	0.3%	0.7%
资产负债率(A)	50.1%	50.2%	49.7%	46.1%	37.4%	30.9%	27.0%	29.7%	36.9%	37.2%	36.5%	34.8%
经营现金流（亿元）	54.11	40.50	36.78	55.28	99.28	101.09	86.42	49.34	26.67	39.18	38.46	35.06
存货周转天数	10.45	10.93	10.62	11.32	12.67	13.39	14.54	12.45	9.62	9.42	10.52	9.79

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE 1.1%、ROIC 0.7%、资产负债率34.8%；全期经营现金流/归母净利润为1.66倍，累计利润有现金覆盖。 △

4利润率 —— 毛利率从31.3%到16.7%，总体下行；净利率最新为1.4%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 △

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$1.07 × 69.83亿股	≈ 68.55亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ 5.90亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈7.55×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈1.4%
回报的历史区间	披露ROIC	0.31% – 17.95%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：69.83亿股（每手2000股）。

负债结构：总负债244.93亿元，资产负债率34.8%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$0.05，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约74.72亿港元。

指标	2023	2024	2025
总资产（亿元）	727.92	719.63	703.93
总负债（亿元）	270.45	262.66	244.93
资产负债率	37.2%	36.5%	34.8%
流动比率	0.70	0.44	0.61
期末现金（亿元）	26.04	22.35	24.02
归母净资产（亿元）	441.08	441.21	445.09

怎么读：近三期总资产总体收缩或持平；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2014→2025）

指标	年复合
①营收	-1.8%
①净利润	-16.1%
每股营收	-2.4%
每股净资产	6.5%
每股股息	-10.4%

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	华润建材科技的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	进入价格筛选区：距52周低点7.0%，PE/PB为35.75/0.15倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE 1.1%、ROIC 0.7%；最弱证据是净现比1.66倍且毛利率总体下行。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化6.4%、最新DPS为HK$0.05；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查华润建材科技的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	全市场分歧；优势只能来自对原材料竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：前两问未被直接否决，进入第二轮；若继续，核心是核对华润建材科技年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2014–2025年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 历史股本用归母净利润÷基本EPS推算。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。