HK_中国有色矿业(01258)财报China Nonferrous Mining Corporation Limited · 2026/07/22 11:59:59

近期股价

HK$14.97

52周区间 6.96 – 18.73

市盈率 (TTM)

18.57

历史曾 9.20–10.24倍

市净率

3.02

历史曾 1.63–1.81倍

股息率

2.2%

最新DPS HK$0.33

总市值

HK$584.13亿

≈535.90亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

进入第二轮

未进渔场：现价距52周低点高115.2%，距高点低25.1%；PE 18.57倍、PB 3.02倍，年度历史参照分别为9.20–10.24倍与1.63–1.81倍。

30 秒结论：最新营收240.39亿元、归母净利润28.42亿元，ROE 17.1%，净现比2.62倍；主要疑点是收益波动与未到低位，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 △ 收益波动 2ROE与杠杆 ✓ 回报有现金 3股本变化 △ 轻度稀释 4利润率 △ 利润波动 5估值锚 △ 未到低位

公司业务与商业模式

中国有色矿业于2012-06-29在港交所上市，源清单归入原材料行业。主要从事铜钴金属勘探、采矿、选矿、湿法冶炼、火法冶炼的控股公司。该公司经营两个分部。湿法分部生产及销售采用溶剂萃取,即电积法技术生产之阴极铜及氢氧化钴(包括勘探及开采氧化铜矿),并生产销售硫磺制酸。冶炼分部生产及销售采用ISA熔炼技术生产之粗铜和阳极铜(包括勘探及开采硫酸铜矿)、硫酸及液态二氧化硫。分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以原材料经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）接口年度序列均采用净利÷EPS推算历史加权股本

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
①每股营收	3.41	2.21	2.61	3.44	4.04	4.02	4.86	6.91	7.63	6.83	7.03	6.16
①每股收益（基本）	0.26	-0.52	0.02	0.27	0.29	0.27	0.23	0.62	0.50	0.53	0.74	0.73
每股经营现金流	0.39	0.49	0.24	0.63	0.40	0.74	0.90	0.91	1.46	1.12	1.43	1.69
每股股息 HK$	0.02	—	—	0.05	0.07	0.06	0.11	0.30	0.22	0.23	0.34	0.33
每股净资产	1.45	1.05	1.15	1.32	1.60	1.81	1.86	2.52	2.97	3.34	4.14	4.48
③加权平均股本（亿股）	34.87	34.90	34.80	34.91	34.91	34.85	34.91	36.52	37.40	37.37	38.54	39.03
②净资产收益率（平均）	17.2%	-36.0%	1.9%	19.9%	17.3%	14.0%	11.8%	26.9%	16.5%	15.8%	19.5%	17.1%

1长期记录 —— 上市后口径列出12期，EPS从0.26元到0.73元；最深一期为2015年EPS -0.52元，序列存在明显波动。 △

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从34.87亿股到39.03亿股，累计变化11.9%；最新每股股息为HK$0.33。 △

5估值锚 —— 当前PE 18.57倍、PB 3.02倍，相对年度历史参照PE 9.20–10.24倍、PB 1.63–1.81倍；最新归母净利润28.42亿元，估值必须与当前利润所处状态一并核对。 △

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部12年历史

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营业收入（亿元）	118.83	77.22	91.10	120.15	140.92	140.13	169.47	258.25	285.18	255.43	274.34	240.39
营收同比	11.4%	-38.8%	10.4%	40.0%	11.7%	-2.2%	29.3%	56.0%	1.1%	-11.9%	5.8%	-10.4%
归母净利润（亿元）(A)	8.98	-18.18	0.82	9.31	10.04	9.41	8.15	22.77	18.54	19.66	28.65	28.42
净利润同比	118.3%	-290.6%	104.2%	1,103.8%	2.7%	-7.8%	-7.3%	185.8%	-26.2%	4.3%	43.5%	1.5%
④毛利率	15.6%	10.6%	15.2%	23.5%	24.4%	23.3%	24.2%	26.8%	19.7%	24.3%	27.5%	31.1%
④净利率	11.8%	-26.4%	3.5%	12.7%	11.9%	11.2%	7.6%	12.7%	9.3%	10.6%	14.6%	17.1%
②净资产收益率（平均）(A)	17.2%	-36.0%	1.9%	19.9%	17.3%	14.0%	11.8%	26.9%	16.5%	15.8%	19.5%	17.1%
②投入资本回报率	8.3%	-17.7%	0.8%	9.0%	8.1%	6.3%	5.2%	13.2%	9.6%	10.8%	16.2%	17.0%
资产负债率(A)	54.7%	63.7%	65.3%	62.9%	54.2%	53.7%	53.0%	47.8%	42.0%	34.9%	27.1%	29.0%
经营现金流（亿元）	13.57	17.01	8.46	21.94	14.12	25.72	31.48	34.20	54.50	41.74	55.73	65.98
存货周转天数	4.79	3.43	3.57	4.02	3.36	2.88	3.28	3.90	3.94	3.25	3.24	2.97

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE 17.1%、ROIC 17.0%、资产负债率29.0%；全期经营现金流/归母净利润为2.62倍，累计利润有现金覆盖。 ✓

4利润率 —— 毛利率从15.6%到31.1%，总体上行；净利率最新为17.1%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 △

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$14.97 × 39.02亿股	≈ 535.90亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ 57.14亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈7.56×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈80.5%
回报的历史区间	披露ROIC	-17.72% – 17.02%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：39.02亿股（每手1000股）。

负债结构：总负债97.75亿元，资产负债率29.0%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$0.33，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约584.13亿港元。

指标	2023	2024	2025
总资产（亿元）	270.52	298.64	337.61
总负债（亿元）	94.41	80.89	97.75
资产负债率	34.9%	27.1%	29.0%
流动比率	1.87	2.76	2.78
期末现金（亿元）	34.87	73.23	103.76
归母净资产（亿元）	130.49	161.67	174.74

怎么读：近三期总资产总体扩张；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2014→2025）

指标	年复合
①营收	6.6%
①净利润	11.0%
每股营收	5.5%
每股净资产	10.8%
每股股息	27.8%

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	中国有色矿业的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	尚未进入价格筛选区：距52周低点115.2%，PE/PB为18.57/3.02倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE 17.1%、ROIC 17.0%；最弱证据是净现比2.62倍且毛利率总体上行。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化11.9%、最新DPS为HK$0.33；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查中国有色矿业的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	当前价格信号不成立；优势只能来自对原材料竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：前两问未被直接否决，进入第二轮；若继续，核心是核对中国有色矿业年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2014–2025年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 历史股本用归母净利润÷基本EPS推算。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。