HK_微创机器人-B(02252)财报Shanghai MicroPort MedBot (Group) Co., Ltd. · 2026/07/22 11:59:59

近期股价

HK$21.72

52周区间 18.24 – 35.34

市盈率 (TTM)

-81.04

历史曾无有效正值参照

市净率

49.27

历史曾 56.51–63.78倍

股息率

无

最新DPS HK$—

总市值

HK$224.00亿

≈205.51亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

翻页

进入渔场：现价距52周低点高19.1%，距高点低62.7%；PE -81.04倍、PB 49.27倍，年度历史参照分别为无有效正值参照与56.51–63.78倍。

30 秒结论：最新营收5.51亿元、归母净利润-2.50亿元，ROE -72.5%，净现比—倍；主要疑点是记录失真与锚点失效，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 ✕ 记录失真 2ROE与杠杆 ✕ 回报为负 3股本变化 △ 轻度稀释 4利润率 ✕ 利润承压 5估值锚 ✕ 锚点失效

公司业务与商业模式

微创机器人-B于2021-11-02在港交所上市，源清单归入医疗保健行业。主要从事提供智能手术全解方案的中国公司。该公司的主营业务是从事研发、制造及销售手术机器人。该公司的产品包括图迈腔镜手术机器人、鸿鹄骨科手术机器人、R-one血管介入机器人及微创机器人等产品,覆盖腔镜、骨科、泛血管、经自然腔道和经皮穿刺的手术领域。该公司在国内和国外市场开展业务。分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以医疗保健经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）上市后口径；识别到IPO/优先股会计断点，早期每股数据不列

指标	2021	2022	2023	2024	2025
①每股营收	0.00	0.02	0.11	0.26	0.53
①每股收益（基本）	-0.63	-1.19	-1.06	-0.66	-0.24
每股经营现金流	-0.56	-0.94	-0.59	-0.30	-0.02
每股股息 HK$	—	—	—	—	—
每股净资产	2.32	1.37	0.50	0.27	0.40
③加权平均股本（亿股）	9.25	9.58	9.55	9.73	10.40
②净资产收益率（平均）	-30.4%	-59.8%	-104.5%	-161.1%	-72.5%

1长期记录 —— 上市后口径列出5期，EPS从-0.63元到-0.24元；最深一期为2022年EPS -1.19元，序列接近上行。 ✕

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从9.25亿股到10.40亿股，累计变化12.4%；最新每股股息为HK$—。 △

5估值锚 —— 当前PE -81.04倍、PB 49.27倍，相对年度历史参照PE 无有效正值参照、PB 56.51–63.78倍；最新归母净利润-2.50亿元，估值必须与当前利润所处状态一并核对。 ✕

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部7年历史

指标	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营业收入（亿元）	—	—	0.02	0.22	1.05	2.57	5.51
营收同比	—	—	—	904.8%	384.2%	146.0%	114.2%
归母净利润（亿元）(A)	-0.70	-2.09	-5.83	-11.40	-10.12	-6.42	-2.50
净利润同比	—	-199.2%	-179.1%	-95.5%	11.2%	36.5%	61.1%
④毛利率	—	—	42.7%	30.4%	14.0%	33.5%	48.4%
④净利率	—	—	-27,186.4%	-5,306.1%	-978.6%	-251.5%	-46.1%
②净资产收益率（平均）(A)	-264.3%	-28.4%	-30.4%	-59.8%	-104.5%	-161.1%	-72.5%
②投入资本回报率	-294.2%	-179.9%	-110.7%	-111.9%	-95.0%	-79.1%	-35.8%
资产负债率(A)	66.3%	15.4%	14.4%	27.1%	64.9%	79.9%	70.0%
经营现金流（亿元）	-0.49	-1.03	-5.40	-8.98	-5.68	-2.98	-0.23
存货周转天数	—	—	0.01	0.08	0.37	0.90	2.01

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE -72.5%、ROIC -35.8%、资产负债率70.0%；全期经营现金流/归母净利润为—倍，累计利润为负或缺失，净现比不具解释力。 ✕

4利润率 —— 毛利率从42.7%到48.4%，总体上行；净利率最新为-46.1%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 ✕

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$21.72 × 10.31亿股	≈ 205.51亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ -2.54亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈-78.37×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈112.6%
回报的历史区间	披露ROIC	-294.18% – -35.76%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：10.31亿股（每手500股）。

负债结构：总负债9.35亿元，资产负债率70.0%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$—，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约224.00亿港元。

指标	2023	2024	2025
总资产（亿元）	14.28	12.79	13.35
总负债（亿元）	9.26	10.21	9.35
资产负债率	64.9%	79.9%	70.0%
流动比率	1.16	1.70	2.30
期末现金（亿元）	5.08	6.12	6.36
归母净资产（亿元）	5.19	2.78	4.11

怎么读：近三期总资产总体收缩或持平；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2021→2025）

指标	年复合
①营收	300.1%
①净利润	—
每股营收	292.9%
每股净资产	-35.6%
每股股息	—

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	微创机器人-B的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	进入价格筛选区：距52周低点19.1%，PE/PB为-81.04/49.27倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE -72.5%、ROIC -35.8%；最弱证据是净现比—倍且毛利率总体上行。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化12.4%、最新DPS为HK$—；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查微创机器人-B的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	全市场分歧；优势只能来自对医疗保健竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：长期记录或估值锚出现致命伤，先翻页；若继续，核心是核对微创机器人-B年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2019–2025年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 上市前失真期保留在经营表、每股表从识别到的IPO断点起列；IPO当年加权股本受时点影响。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。