HK_康耐特光学(02276)财报Shanghai Conant Optical Co., Ltd. · 2026/07/22 11:59:59

近期股价

HK$29.40

52周区间 27.26 – 66.27

市盈率 (TTM)

23.72

历史曾 38.08–44.52倍

市净率

3.63

历史曾 10.29–12.02倍

股息率

1.3%

最新DPS HK$0.39

总市值

HK$146.49亿

≈134.40亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

进入第二轮

进入渔场：现价距52周低点高7.9%，距高点低125.4%；PE 23.72倍、PB 3.63倍，年度历史参照分别为38.08–44.52倍与10.29–12.02倍。

30 秒结论：最新营收21.86亿元、归母净利润5.58亿元，ROE 25.8%，净现比1.04倍；主要疑点是收益上行与估值偏低，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 ✓ 收益上行 2ROE与杠杆 ✓ 回报有现金 3股本变化 ✕ 股本扩张 4利润率 △ 利润波动 5估值锚 ✓ 估值偏低

公司业务与商业模式

康耐特光学于2021-12-16在港交所上市，源清单归入医疗保健行业。是一家主要从事树脂眼镜镜片制造的中国公司。该公司生产多种树脂眼镜镜片,包括标准化镜片及定制镜片。该公司的产品出口至美国、日本、印度、澳大利亚、泰国、德国、巴西等多个国家和地区。分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以医疗保健经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）上市后口径；识别到IPO/优先股会计断点，早期每股数据不列

指标	2021	2022	2023	2024	2025
①每股营收	3.18	3.66	4.12	4.83	4.55
①每股收益（基本）	0.59	0.58	0.77	1.03	1.20
每股经营现金流	0.14	0.43	1.13	1.12	1.12
每股股息 HK$	0.10	0.17	0.35	0.34	0.39
每股净资产	1.88	2.30	2.80	3.18	5.51
③加权平均股本（亿股）	3.11	4.29	4.25	4.16	4.65
②净资产收益率（平均）	25.5%	23.9%	25.7%	28.7%	25.8%

1长期记录 —— 上市后口径列出5期，EPS从0.59元到1.20元；最深一期为2022年EPS 0.58元，序列接近上行。 ✓

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从3.11亿股到4.65亿股，累计变化49.4%；最新每股股息为HK$0.39。 ✕

5估值锚 —— 当前PE 23.72倍、PB 3.63倍，相对年度历史参照PE 38.08–44.52倍、PB 10.29–12.02倍；最新归母净利润5.58亿元，估值必须与当前利润所处状态一并核对。 ✓

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部8年历史

指标	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营业收入（亿元）	8.54	10.59	10.93	13.56	15.61	17.60	20.61	21.86
营收同比	—	24.0%	3.2%	24.1%	15.1%	12.7%	17.1%	6.1%
归母净利润（亿元）(A)	0.78	1.12	1.28	1.84	2.49	3.27	4.28	5.58
净利润同比	—	42.6%	14.8%	42.9%	35.4%	31.6%	31.0%	30.2%
④毛利率	30.6%	33.0%	34.9%	33.9%	34.4%	37.4%	38.6%	42.0%
④净利率	9.2%	10.6%	11.8%	13.5%	15.9%	18.6%	20.8%	25.5%
②净资产收益率（平均）(A)	69.3%	45.5%	29.1%	25.5%	23.9%	25.7%	28.7%	25.8%
②投入资本回报率	8.1%	9.8%	10.1%	14.9%	18.6%	21.1%	24.2%	23.2%
资产负债率(A)	89.5%	72.5%	65.1%	48.2%	36.0%	29.7%	33.6%	22.6%
经营现金流（亿元）	0.66	0.91	2.43	0.58	1.85	4.81	4.78	5.37
存货周转天数	2.07	2.29	1.96	2.24	2.17	2.16	2.41	2.18

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE 25.8%、ROIC 23.2%、资产负债率22.6%；全期经营现金流/归母净利润为1.04倍，累计利润有现金覆盖。 ✓

4利润率 —— 毛利率从30.6%到42.0%，总体上行；净利率最新为25.5%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 △

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$29.40 × 4.98亿股	≈ 134.40亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ 6.38亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈20.07×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈30.2%
回报的历史区间	披露ROIC	8.06% – 24.17%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：4.98亿股（每手100股）。

负债结构：总负债8.02亿元，资产负债率22.6%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$0.39，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约146.49亿港元。

指标	2023	2024	2025
总资产（亿元）	19.84	23.89	35.45
总负债（亿元）	5.89	8.03	8.02
资产负债率	29.7%	33.6%	22.6%
流动比率	3.28	2.21	3.59
期末现金（亿元）	3.31	4.99	6.30
归母净资产（亿元）	13.95	15.86	27.43

怎么读：近三期总资产总体扩张；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2021→2025）

指标	年复合
①营收	12.7%
①净利润	32.0%
每股营收	9.4%
每股净资产	30.8%
每股股息	41.0%

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	康耐特光学的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	进入价格筛选区：距52周低点7.9%，PE/PB为23.72/3.63倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE 25.8%、ROIC 23.2%；最弱证据是净现比1.04倍且毛利率总体上行。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化49.4%、最新DPS为HK$0.39；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查康耐特光学的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	全市场分歧；优势只能来自对医疗保健竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：前两问未被直接否决，进入第二轮；若继续，核心是核对康耐特光学年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2018–2025年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 上市前失真期保留在经营表、每股表从识别到的IPO断点起列；IPO当年加权股本受时点影响。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。