HK_云顶新耀(01952)财报Everest Medicines Limited · 2026/07/22 11:59:59
近期股价
HK$25.76
52周区间 22.70 – 77.55
市盈率 (TTM)
-27.65
历史曾 无有效正值参照
30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）
翻页
进入渔场：现价距52周低点高13.5%，距高点低201.0%；PE -27.65倍、PB 1.55倍，年度历史参照分别为无有效正值参照与5.00–5.31倍。
30 秒结论：最新营收17.07亿元、归母净利润-2.98亿元，ROE -6.4%，净现比—倍；主要疑点是记录失真与锚点失效，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。
公司业务与商业模式
云顶新耀于2020-10-09在港交所上市，源清单归入医疗保健行业。是一家主要从事创新药及疫苗研发、临床开发、制造及商业化的生物制药公司。该公司已建立跨肾病、抗感染及自身免疫性疾病的产品管线。该公司的产品管线包括用于肾病治疗领域的耐赋康(TARPEYO)、用于治疗包括临床常见的革兰氏阴性菌、革兰氏阳性菌、厌氧菌等多重耐药菌的感染的依嘉(依拉环素)等产品。该公司在国内和国外市场开展业务。分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。
读快照前先在脑中放一句话：这是一门以医疗保健经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。
★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）上市后口径；识别到IPO/优先股会计断点，早期每股数据不列
1长期记录 —— 上市后口径列出5期，EPS从-3.44元到-0.89元；最深一期为2021年EPS -3.44元，序列存在明显波动。 ✕
3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从2.93亿股到3.35亿股，累计变化14.1%；最新每股股息为HK$—。 △
5估值锚 —— 当前PE -27.65倍、PB 1.55倍，相对年度历史参照PE 无有效正值参照、PB 5.00–5.31倍；最新归母净利润-2.98亿元，估值必须与当前利润所处状态一并核对。 ✕
★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部8年历史
2ROE 与杠杆 —— 最新ROE -6.4%、ROIC -8.0%、资产负债率22.4%；全期经营现金流/归母净利润为—倍，累计利润为负或缺失，净现比不具解释力。 ✕
4利润率 —— 毛利率从57.4%到69.3%，总体上行；净利率最新为-17.4%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 ✕
5 秒心算
心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。
资本结构与流动性（人民币）
已发行股本：3.54亿股（每手500股）。
负债结构：总负债15.31亿元，资产负债率22.4%；细项待查年报。
股息：最新年度每股HK$—，历史按DPS_HKD_LY串接。
市值：约91.15亿港元。
怎么读：近三期总资产总体扩张；流动性是安全带，不是护城河。
年均变化率（2021→2025）
怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。
五问检查清单
| # | 问题 | 本页能答吗 | 云顶新耀的答案 / 去处 |
|---|
| 1 | 价格是否便宜? | ✓ 页面内 | 进入价格筛选区：距52周低点13.5%，PE/PB为-27.65/1.55倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。 |
| 2 | 这是不是一桩好生意? | ✓ 页面内 | 最强证据是ROE -6.4%、ROIC -8.0%；最弱证据是净现比—倍且毛利率总体上行。 |
| 3 | 管理层是否值得信任? | ✋ 页面外 | 页面内股本累计变化14.1%、最新DPS为HK$—；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。 |
| 4 | 我还遗漏了什么? | ✋ 页面外 | 补查云顶新耀的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。 |
| 5 | 为什么这个机会被我发现? | ✋ 页面外 | 全市场分歧；优势只能来自对医疗保健竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。 |
交接棒规则：长期记录或估值锚出现致命伤，先翻页；若继续，核心是核对云顶新耀年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。