HK_龙源电力(00916)财报China Longyuan Power Group Corporation Limited · 2026/07/22 11:59:59

近期股价

HK$5.65

52周区间 4.95 – 8.50

市盈率 (TTM)

9.58

历史曾 8.02–8.02倍

市净率

0.57

历史曾 0.64–0.64倍

股息率

7.6%

最新DPS HK$0.43

总市值

HK$472.33亿

≈433.33亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

进入第二轮

进入渔场：现价距52周低点高14.1%，距高点低50.4%；PE 9.58倍、PB 0.57倍，年度历史参照分别为8.02–8.02倍与0.64–0.64倍。

30 秒结论：最新营收302.53亿元、归母净利润46.38亿元，ROE 6.3%，净现比3.55倍；主要疑点是收益波动与估值偏低，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 △ 收益波动 2ROE与杠杆 △ 回报待核 3股本变化 ✓ 股本稳定 4利润率 △ 利润波动 5估值锚 ✓ 估值偏低

公司业务与商业模式

龙源电力于2009-12-10在港交所上市，源清单归入公用事业行业。能源投资、开发与管理,从事的主要业务包括风力发电、太阳能发电等分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以公用事业经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）接口年度序列均采用净利÷EPS推算历史加权股本

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
①每股营收	2.27	2.45	2.78	3.06	3.28	3.43	3.57	4.96	4.76	3.54	3.76	3.62
①每股收益（基本）	0.32	0.36	0.42	0.46	0.49	0.54	0.59	0.89	0.59	0.75	0.76	0.55
每股经营现金流	1.60	2.03	1.68	1.51	1.77	1.56	1.53	2.08	3.53	1.66	2.04	2.61
每股股息 HK$	0.08	0.08	0.10	0.11	0.11	0.12	0.14	0.17	0.13	0.24	0.36	0.43
每股净资产	3.95	4.20	4.53	4.92	5.29	5.73	6.18	6.80	7.58	8.20	8.72	8.94
③加权平均股本（亿股）	80.36	80.35	80.36	80.37	80.36	80.36	80.37	80.37	83.63	83.81	83.60	83.60
②净资产收益率（平均）	8.0%	8.1%	8.6%	8.5%	8.2%	8.5%	8.5%	10.2%	7.2%	8.9%	8.8%	6.3%

1长期记录 —— 上市后口径列出12期，EPS从0.32元到0.55元；最深一期为2014年EPS 0.32元，序列存在明显波动。 △

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从80.36亿股到83.60亿股，累计变化4.0%；最新每股股息为HK$0.43。 ✓

5估值锚 —— 当前PE 9.58倍、PB 0.57倍，相对年度历史参照PE 8.02–8.02倍、PB 0.64–0.64倍；最新归母净利润46.38亿元，估值必须与当前利润所处状态一并核对。 ✓

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部12年历史

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营业收入（亿元）	182.28	196.83	223.04	245.92	263.88	275.41	286.67	398.72	398.62	296.31	314.64	302.53
营收同比	-4.9%	7.8%	13.3%	10.3%	7.3%	4.4%	4.1%	29.7%	-0.0%	-5.6%	5.9%	-3.9%
归母净利润（亿元）(A)	25.55	28.78	34.15	36.88	39.24	43.25	47.26	71.78	49.02	62.56	63.89	46.38
净利润同比	24.7%	12.8%	18.7%	8.0%	6.4%	10.2%	9.3%	30.3%	-31.7%	26.5%	2.0%	-27.4%
④毛利率	76.2%	80.4%	76.1%	73.7%	78.0%	78.5%	79.8%	70.4%	74.7%	82.3%	—	—
④净利率	19.5%	20.7%	20.1%	18.5%	18.6%	19.3%	19.8%	19.5%	15.4%	18.2%	26.7%	18.6%
②净资产收益率（平均）(A)	8.0%	8.1%	8.6%	8.5%	8.2%	8.5%	8.5%	10.2%	7.2%	8.9%	8.8%	6.3%
②投入资本回报率	2.4%	2.4%	2.7%	2.8%	2.9%	3.1%	3.1%	3.6%	2.6%	3.0%	2.8%	1.9%
资产负债率(A)	66.9%	66.6%	65.5%	63.4%	61.4%	61.3%	62.1%	61.9%	64.3%	64.3%	66.7%	66.6%
经营现金流（亿元）	128.81	163.07	135.33	121.31	142.55	125.15	122.73	181.20	295.68	143.33	171.09	218.33
存货周转天数	4.89	3.67	5.03	6.49	6.43	7.08	7.14	14.12	13.43	9.04	—	—

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE 6.3%、ROIC 1.9%、资产负债率66.6%；全期经营现金流/归母净利润为3.55倍，累计利润有现金覆盖。 △

4利润率 —— 毛利率从76.2%到82.3%，总体上行；净利率最新为18.6%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 △

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$5.65 × 83.60亿股	≈ 433.33亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ 72.64亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈5.69×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈10.0%
回报的历史区间	披露ROIC	1.89% – 3.64%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：83.60亿股（每手1000股）。

负债结构：总负债1,766.55亿元，资产负债率66.6%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$0.43，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约472.33亿港元。

指标	2023	2024	2025
总资产（亿元）	2,382.63	2,579.30	2,650.77
总负债（亿元）	1,538.18	1,719.06	1,766.55
资产负债率	64.3%	66.7%	66.6%
流动比率	0.63	0.64	0.63
期末现金（亿元）	48.11	31.52	20.12
归母净资产（亿元）	719.47	730.39	746.97

怎么读：近三期总资产总体扩张；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2014→2025）

指标	年复合
①营收	4.7%
①净利润	5.6%
每股营收	4.3%
每股净资产	7.7%
每股股息	17.1%

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	龙源电力的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	进入价格筛选区：距52周低点14.1%，PE/PB为9.58/0.57倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE 6.3%、ROIC 1.9%；最弱证据是净现比3.55倍且毛利率总体上行。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化4.0%、最新DPS为HK$0.43；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查龙源电力的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	全市场分歧；优势只能来自对公用事业竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：前两问未被直接否决，进入第二轮；若继续，核心是核对龙源电力年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2014–2025年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 历史股本用归母净利润÷基本EPS推算。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。