HK_中广核电力(01816)财报CGN Power Co., Ltd. · 2026/07/22 11:59:59

近期股价

HK$2.89

52周区间 2.60 – 3.67

市盈率 (TTM)

13.59

历史曾 12.51–12.51倍

市净率

1.02

历史曾 1.03–1.03倍

股息率

3.4%

最新DPS HK$0.10

总市值

HK$1,459.42亿

≈1,338.91亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

进入第二轮

进入渔场：现价距52周低点高11.2%，距高点低27.1%；PE 13.59倍、PB 1.02倍，年度历史参照分别为12.51–12.51倍与1.03–1.03倍。

30 秒结论：最新营收756.97亿元、归母净利润97.65亿元，ROE 7.8%，净现比2.93倍；主要疑点是收益波动与估值偏低，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 △ 收益波动 2ROE与杠杆 △ 回报待核 3股本变化 ✕ 股本扩张 4利润率 △ 利润波动 5估值锚 ✓ 估值偏低

公司业务与商业模式

中广核电力于2014-12-10在港交所上市，源清单归入公用事业行业。建设、运营及管理核电站,销售该等核电站所发电力,组织开发核电站的设计及科研工作。分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以公用事业经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）接口年度序列均采用净利÷EPS推算历史加权股本

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
①每股营收	0.46	0.59	0.72	1.00	1.12	1.21	1.40	1.60	1.64	1.63	1.56	1.50
①每股收益（基本）	0.19	0.15	0.16	0.21	0.19	0.20	0.19	0.19	0.20	0.21	0.21	0.19
每股经营现金流	0.24	0.24	0.37	0.59	0.63	0.61	0.60	0.69	0.62	0.66	0.75	0.59
每股股息 HK$	0.00	0.05	0.06	0.08	0.08	0.08	0.10	0.10	0.10	0.10	0.10	0.10
每股净资产	1.01	1.12	1.12	1.30	1.41	1.78	1.89	2.00	2.12	2.24	2.37	2.44
③加权平均股本（亿股）	332.94	453.51	455.43	455.43	455.64	470.93	505.94	505.92	505.78	505.88	504.10	505.98
②净资产收益率（平均）	13.9%	11.4%	12.4%	15.5%	12.8%	11.8%	10.3%	9.9%	9.6%	9.7%	9.3%	7.8%

1长期记录 —— 上市后口径列出12期，EPS从0.19元到0.19元；最深一期为2015年EPS 0.15元，序列存在明显波动。 △

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从332.94亿股到505.98亿股，累计变化52.0%；最新每股股息为HK$0.10。 ✕

5估值锚 —— 当前PE 13.59倍、PB 1.02倍，相对年度历史参照PE 12.51–12.51倍、PB 1.03–1.03倍；最新归母净利润97.65亿元，估值必须与当前利润所处状态一并核对。 ✓

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部12年历史

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营业收入（亿元）	207.19	267.96	328.90	456.33	508.28	608.75	705.85	806.79	828.22	825.49	789.45	756.97
营收同比	19.7%	12.3%	22.7%	38.7%	11.4%	19.8%	15.9%	14.3%	2.7%	-0.3%	5.2%	-4.1%
归母净利润（亿元）(A)	61.93	70.29	72.87	95.64	87.03	94.66	95.62	97.64	99.64	107.25	108.38	97.65
净利润同比	36.2%	6.5%	3.7%	30.4%	-9.0%	8.8%	1.0%	1.8%	2.1%	7.6%	0.8%	-9.9%
④毛利率	48.5%	47.9%	43.7%	42.9%	43.9%	41.7%	37.1%	33.2%	33.3%	36.0%	34.0%	32.0%
④净利率	33.1%	34.7%	27.1%	27.4%	26.9%	24.3%	21.1%	19.4%	18.4%	20.6%	20.1%	19.5%
②净资产收益率（平均）(A)	13.9%	11.4%	12.4%	15.5%	12.8%	11.8%	10.3%	9.9%	9.6%	9.7%	9.3%	7.8%
②投入资本回报率	5.0%	4.3%	3.3%	3.4%	2.8%	3.0%	2.9%	2.9%	2.9%	3.1%	3.1%	2.5%
资产负债率(A)	62.1%	63.9%	71.5%	71.5%	69.3%	65.1%	63.9%	62.3%	61.4%	60.2%	59.5%	65.2%
经营现金流（亿元）	106.03	83.03	167.53	268.71	284.10	305.99	301.55	349.11	313.68	331.20	375.06	299.71
存货周转天数	1.19	1.21	1.55	1.58	1.39	1.79	2.66	3.56	3.35	2.76	2.80	2.41

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE 7.8%、ROIC 2.5%、资产负债率65.2%；全期经营现金流/归母净利润为2.93倍，累计利润有现金覆盖。 △

4利润率 —— 毛利率从48.5%到32.0%，总体下行；净利率最新为19.5%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 △

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$2.89 × 504.99亿股	≈ 1,338.91亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ 186.03亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈6.47×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈17.0%
回报的历史区间	披露ROIC	2.48% – 4.99%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：504.99亿股（每手1000股）。

负债结构：总负债3,294.42亿元，资产负债率65.2%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$0.10，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约1,459.42亿港元。

指标	2023	2024	2025
总资产（亿元）	4,152.50	4,715.33	5,056.56
总负债（亿元）	2,499.46	2,885.88	3,294.42
资产负债率	60.2%	59.5%	65.2%
流动比率	0.94	0.90	0.66
期末现金（亿元）	90.98	91.34	134.50
归母净资产（亿元）	1,132.36	1,285.85	1,231.88

怎么读：近三期总资产总体扩张；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2014→2025）

指标	年复合
①营收	12.5%
①净利润	4.2%
每股营收	11.4%
每股净资产	8.4%
每股股息	36.9%

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	中广核电力的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	进入价格筛选区：距52周低点11.2%，PE/PB为13.59/1.02倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE 7.8%、ROIC 2.5%；最弱证据是净现比2.93倍且毛利率总体下行。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化52.0%、最新DPS为HK$0.10；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查中广核电力的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	全市场分歧；优势只能来自对公用事业竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：前两问未被直接否决，进入第二轮；若继续，核心是核对中广核电力年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2014–2025年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 历史股本用归母净利润÷基本EPS推算。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。