HK_舜宇光学科技(02382)财报Sunny Optical Technology (Group) Company Limited · 2026/07/22 11:59:59

近期股价

HK$59.00

52周区间 50.29 – 90.19

市盈率 (TTM)

12.39

历史曾 23.78–27.98倍

市净率

2.04

历史曾 2.59–3.05倍

股息率

2.0%

最新DPS HK$1.21

总市值

HK$636.59亿

≈584.03亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

进入第二轮

进入渔场：现价距52周低点高17.3%，距高点低52.9%；PE 12.39倍、PB 2.04倍，年度历史参照分别为23.78–27.98倍与2.59–3.05倍。

30 秒结论：最新营收432.29亿元、归母净利润46.39亿元，ROE 17.2%，净现比1.45倍；主要疑点是收益波动与估值偏低，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 △ 收益波动 2ROE与杠杆 ✓ 回报有现金 3股本变化 ✓ 股本稳定 4利润率 △ 利润波动 5估值锚 ✓ 估值偏低

公司业务与商业模式

舜宇光学科技于2007-06-15在港交所上市，源清单归入信息技术行业。主要从事光学及相关产品以及科学仪器的设计、硏发、生产和销售业务的投资控股公司。该公司经营三个业务分部:光学零件分部、光电产品分部和光学仪器分部。该公司的主要产品包括手机镜头、车载镜头、高像素镜头灯、摄像模组等。该公司的产品销往中国国内与海外市场。分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以信息技术经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）接口年度序列均采用净利÷EPS推算历史加权股本

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
①每股营收	7.68	9.75	13.32	20.39	23.64	34.51	34.65	34.19	30.27	28.89	34.98	39.49
①每股收益（基本）	0.53	0.71	1.18	2.67	2.28	3.65	4.46	4.57	2.20	1.01	2.48	4.27
每股经营现金流	-0.17	1.55	1.47	2.22	3.25	4.25	6.53	6.36	6.73	2.43	3.16	5.55
每股股息 HK$	0.19	0.25	0.32	0.81	0.66	0.81	1.06	1.12	0.50	0.22	0.53	1.21
每股净资产	3.01	3.55	4.54	6.94	8.56	11.63	15.38	19.08	20.24	20.78	22.95	27.02
③加权平均股本（亿股）	10.70	10.74	10.81	10.88	10.93	10.94	10.93	10.93	10.93	10.92	10.88	10.88
②净资产收益率（平均）	18.6%	21.5%	29.1%	46.9%	29.8%	36.6%	33.4%	26.8%	11.4%	5.0%	11.4%	17.2%

1长期记录 —— 上市后口径列出12期，EPS从0.53元到4.27元；最深一期为2014年EPS 0.53元，序列存在明显波动。 △

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从10.70亿股到10.88亿股，累计变化1.7%；最新每股股息为HK$1.21。 ✓

5估值锚 —— 当前PE 12.39倍、PB 2.04倍，相对年度历史参照PE 23.78–27.98倍、PB 2.59–3.05倍；最新归母净利润46.39亿元，估值必须与当前利润所处状态一并核对。 ✓

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部12年历史

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营业收入（亿元）	84.26	106.96	146.12	223.66	259.32	378.49	380.02	374.97	331.97	316.81	382.94	432.29
营收同比	45.0%	26.9%	36.6%	53.1%	15.9%	46.0%	0.4%	-1.3%	-11.5%	-4.6%	20.9%	12.9%
归母净利润（亿元）(A)	5.66	7.62	12.71	29.02	24.91	39.91	48.72	49.88	24.08	10.99	26.99	46.39
净利润同比	28.5%	34.5%	66.8%	128.3%	-14.2%	60.2%	22.1%	2.4%	-51.7%	-54.3%	145.5%	71.9%
④毛利率	15.3%	16.5%	18.3%	21.5%	18.9%	20.5%	22.9%	23.3%	19.9%	14.5%	18.3%	19.7%
④净利率	6.7%	7.1%	8.7%	13.0%	9.7%	10.6%	13.0%	13.5%	7.5%	3.6%	7.3%	11.1%
②净资产收益率（平均）(A)	18.6%	21.5%	29.1%	46.9%	29.8%	36.6%	33.4%	26.8%	11.4%	5.0%	11.4%	17.2%
②投入资本回报率	12.6%	12.3%	13.8%	22.8%	14.2%	16.3%	16.0%	15.6%	7.3%	3.1%	6.6%	10.0%
资产负债率(A)	41.9%	49.6%	57.8%	52.2%	59.4%	58.5%	52.5%	46.1%	48.4%	54.5%	53.0%	49.7%
经营现金流（亿元）	-1.83	17.01	16.16	24.36	35.68	46.62	71.60	69.79	73.77	26.64	34.55	60.79
存货周转天数	8.58	9.97	6.41	6.45	7.38	7.32	5.36	5.11	5.21	5.50	5.69	5.32

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE 17.2%、ROIC 10.0%、资产负债率49.7%；全期经营现金流/归母净利润为1.45倍，累计利润有现金覆盖。 ✓

4利润率 —— 毛利率从15.3%到19.7%，总体上行；净利率最新为11.1%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 △

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$59.00 × 10.79亿股	≈ 584.03亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ 54.16亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈9.40×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈25.0%
回报的历史区间	披露ROIC	3.14% – 22.81%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：10.79亿股（每手100股）。

负债结构：总负债294.50亿元，资产负债率49.7%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$1.21，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约636.59亿港元。

指标	2023	2024	2025
总资产（亿元）	502.97	538.07	592.15
总负债（亿元）	274.15	285.14	294.50
资产负债率	54.5%	53.0%	49.7%
流动比率	1.65	1.67	1.57
期末现金（亿元）	130.85	45.09	74.82
归母净资产（亿元）	224.23	247.65	291.49

怎么读：近三期总资产总体扩张；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2014→2025）

指标	年复合
①营收	16.0%
①净利润	21.1%
每股营收	16.0%
每股净资产	22.1%
每股股息	18.3%

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	舜宇光学科技的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	进入价格筛选区：距52周低点17.3%，PE/PB为12.39/2.04倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE 17.2%、ROIC 10.0%；最弱证据是净现比1.45倍且毛利率总体上行。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化1.7%、最新DPS为HK$1.21；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查舜宇光学科技的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	全市场分歧；优势只能来自对信息技术竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：前两问未被直接否决，进入第二轮；若继续，核心是核对舜宇光学科技年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2014–2025年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 历史股本用归母净利润÷基本EPS推算。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。